騰訊業務廣泛，賺錢能力強勁，是不少投資者心目中的股王。
作者 : 陳錦興
人心虛怯累市場 定海神針四股
港股進入半年結時刻，剛巧正值世界杯熱潮，加上中美貿易戰惡化，無論港股及內地股市，市場氣氛及成交金額有每況愈下之感，投資氣氛愈益薄弱，市場走勢更難以評估。市勢低迷，源於經濟前景並不清晰，雖然美國仍穩步復甦，但貿易戰的風雲、收緊貨幣政策的疑慮、以及中國持續去槓桿的陣痛等等因素，都讓市場不安。要擺脫目前的困境不易，能否作出「七翻身」，還看天時，更要領袖股再次復甦。
炒板塊 防混水摸魚
去年表現甚佳的重磅股，過去4個月都不約而同受到壓制。市場的炒作重心遂轉向醫藥、教育、內需及物管等消費升級的概念股之上。這個投資邏輯也是非常合理，因為這些板塊本身具增長空間，政策風險亦低，更是內地進一步城市化及中產冒起的主要受惠者。更加重要的，是避開了中美貿易戰的核心旋渦，炒上的難度顯然較低。
然而，這些板塊始終不是基金大戶的主力，經過一段時間的上升，股價虛高，估值也欠實質支持，走勢因此特別波動。股份大幅上升以後，公司配股集資有之；股東乘勢套現有之；甚至沽空機構看準時機，發起突襲有之。近期體育用品板塊的急挫，就是因為以上的背景，當投資者對未來的升勢有懷疑，所有強勢的板塊也將難以為繼。
基金壓倉股 冇有怕
面對目前市場眾多的困擾，基金取態只會審慎行事，小米發行CDR因估值過高而受阻，即使順利在港上市，表現難料。未來仍有更多新經濟股湧入，投資者看來選擇避險的多，大膽冒險的少，因此未能推高股市氣氛，反而令市場擔心資金分流，造成現時股市的偏淡走勢。在美國進一步加息及內地持續去槓桿的狀況下，中港兩地正呈現互為弱勢的循環，暫時未看到出路。
要打破這個互相拖累的循環，除了要留意宏觀經濟的陰霾消散與否外，還要釘緊市場上領袖股的表現。以港股而言，領袖股就是騰訊(0700)、平保(2318)、建行(0939)及港交所(0388)。他們都是基金壓倉股，以走勢而論，平保略有轉穩迹象，預期第二季新業務價值復甦；騰訊與港交所則未見方向，前者手遊業務尚欠突破；後者則有待市場改革的成效；而建行則走勢最弱，正好反映市場對金融去槓桿的陣痛，仍疑慮重重。
下半年 大市有轉機
然而，下半年中美貿易戰的陰霾或現柳暗花明，而香港的基建項目包括廣深港高鐵及港珠澳大橋正式啟用，香港與內地高鐵網絡及大灣區的融合，將再不是概念，而是實質的聯繫。對股市而言，雖未必是即時的刺激，但好像互聯互通，影響會是漸進，想像的空間卻可以很大。
隨著新經濟企業的湧入，港股將成為更具創科原素的金融中心。股市說穿了是一門信心的遊戲，領袖股就是遊戲的核心籌碼，好友為領袖股搭建信心，淡友卻千方百計要把它削弱，而這場遊的勝負最終取決於各自的底氣。
