作者 : 張智威
本港首隻無收入生物科技企業新股歌禮製藥(1672)即將招股，市場預期歌禮將於本周五起至下周三公開招股，料於8月1日正式上市。港交所容許尚未有盈利的生物科技公司上市，主要因為行業獨特性，希望吸引更多有潛力的生物科技企業來港。
據初步招股文件顯示，歌禮從事治療肝炎、愛滋病等藥物研發，目前有7項藥物發現和開發計劃，其中丙型肝炎病毒(HCV)新藥戈諾衛，於今年6月27日在中國境內正式銷售。由於上月才正式開售戈諾衛，此前公司自然沒有任何來自銷售產品所得的收入，但過去兩年歌禮旗下產品戈諾衛授出獨家許可所收取的預付款已陸續為公司帶來收入，17年全年獲得約5,320萬元人民幣的許可費，亦成為期內的主要收入來源，而17年全年虧損8,693萬元人民幣。
消息指今次歌禮製藥計劃集資最多35.86億元，將發售逾2.24億股，當中90%國際發售，10%香港公開發售，招股價12至16元，將於本周五起至下周三公開招股，8月1日掛牌，每手1,000股，以招股價上限16元計，入場費高達16,161.2元，將成為港股史上散戶入場費最高的新股。歌禮入場門檻奇高，打撃部份希望透過全家總動員入飛的投資者，令人海戰術策略的預算大為縮水，另外，也影響一些打算小注認購的散戶，所以相信散戶認購意欲會相對減低。
雖然如此，另一個焦點是歌禮今次將引入新加坡政府投資公司(GIC)為基石投資者，認購約7,500萬美元股份，若以中間價14元計算，相當於發行規模約18.76%股權，並設有六個月禁售期。有大型基金入股，相信能給予市場信心。
歌禮製藥雖為首隻未有盈利的生物科技企業新股，但並非沒有收入，而且已有一隻新藥在上月正式銷售，相信來年收入急增，基本因素不錯，相對其他新經濟股份(如易鑫(2858)、雷蛇(1337)等)，盈利收入比較明朗。當然，生物科技公司收入始終較其他行業波動，投資者宜注意風險。最後，小米(1810)作為首隻同股不同權的股份，表現相當不錯；而歌禮作為本港首隻無收入生物科技企業新股，股價或有驚喜。
