作者：溫傑—光大新鴻基財富管理策略師
雅生活服務盈利能見度高
上周外圍市況回穩，顯示市場或初步消化中美貿易戰的利淡消息，若短期內相關問題未有惡化，環球股市有機會進一步反彈。事實上，上周美股三大指數均向好，其中納指更再次破頂。港股方面，表現則略令人失望，未能受惠外圍股市改善，主要原因是內地Ａ股市場持續弱勢。
下行壓力漸增 揀隻盈利高股
仔細分析周一（7月16日）港股走勢，恒指高開後反覆倒跌。當中主要受累內地經濟數據不理想，拖累人民幣匯價及Ａ股受壓。以上半年全國固定資產投資為例，按年增長6%，增速比首五個月回落0.1%；而上半年規模以上工業增加值均遜於預期。投資者擔心，不確定性增多，經濟下行壓力將日漸增加。
估計短期28,800至29,000仍為恒指的初步阻力水平，支持位則為28,000。投資者宜留意人民幣匯率變動，急速貶值或匯價大上大落都不利中港股市。我們認為，人民幣匯率波幅下降，將是港股市場在低位企穩的必要條件之一。
選股方面，宜繼續選擇盈利能見度高的股份。當中可留意內地物業管理板塊。基於內地生活水平愈來愈高，居民對高質素的物業管理服務需求持續上升，預期內地物業管理業市場可快速增長。目前內地物管企業超過10萬家，物業管理市場十分分散。據內地數據顯示，近年規模愈大的物管企業，其物管面積增速愈高，反映在規模效應下，汰弱留強是難以避免的大方向。
兩大股東護蔭
在本港上市的物管股中，大部分排名屬十大之內，相信可受惠需求快速增長及行業整合。其中，看好由雅居樂集團（03383）分拆上市的雅生活服務（03319）。
集團去年業務增長強勁，純利按年增長80.3%至2.9億元人民幣。期內管理總建築面積約7,830萬平方米，按年上升56.5%。在雅居樂及綠地兩大股東支持下，集團將承接雅居樂旗下地產項目的管理合約，料該部分的管理面積近2,000萬平方米。另一股東綠地亦由今年起至2022年間，每年向其交付建築面積不少於700萬平方米的物業，另每年約300萬平方米的物業將優先選擇交予集團管理。由此可見，雅生活未來數年的收入能見度頗高。
另一方面，雅生活透過收購擴大業務規模。今年首季度已從第三方取得600萬平方米的項目，佔全年目標25%。日前集團亦公布以1.48億元人民幣收購蘭州城關物業服務集團51%股權，相信有助其進一步擴大收入來源。建議14元買入，目標17元，止蝕12元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
