作者 : 《王道財經》由王冠一教授創辦，本著「授之以魚，不如授之以漁」的理念，追蹤重要市場資訊，並致力剖析環球財金大局，務求見微知著，捕捉市場先機。
港股去向 見微知著
港股近日反覆偏軟，28,000點心理關口一度失守，大部分市場人士認為是人民幣匯價下挫，以及貿易戰消息拖累下的結果，事實上，背後成因似乎不止如此。
港股後市一向難測，因其走勢除了易受內地市況左右，更會被外圍消息、環球資金流等各種因素互為影響；觀乎多個資產市場近日表現，其實不難發現各地警號四起，港股積弱，很可能是國際大氣候使然。
今年以來美元反彈，新興市場貨幣危機初現，而其股市同樣遭殃，以摩根士丹利新興市場股市指數為例，該指數於今年1月見頂，其後拾級而下，多月來一直無法重展升勢，反而在過去兩周再度轉弱，形勢進一步惡化。恰恰上證指數，以至港股皆同步走低，形態與大摩新興市場股市指數同出一轍。新興市場資金逐漸流走已是眾所周知，縱使未有潰堤之虞，但已在無聲中拖累股市表現。
儘管美國經濟表現尚算理想，但縱觀歐洲、中國等主要經濟體的數據卻時晴時雨，再加上貿易戰削弱經濟表現，市場對全球經濟放緩的憂慮已逐步升温。債息升跌，往往與經濟反向而行，如今10年期債息由3.15厘高位回落，並似急流直下，是否又可視為美國，以至全球經濟轉弱的警報？
更甚是，美國10年期債息回軟的同時，兩年期債息卻居高不下，續企於2.59厘水平，以至孳息曲線（Yield Curve）呈「平坦」的態勢，出現市場人士眼中的經濟放緩，甚至失速的先兆。要知道倘若趨勢持續，孳息曲線很可能由「平坦」進而為「倒掛」，亦即是出現經濟大衰退的關鍵象徵。
與此同時，反映商品價格商品研究局指數（CRB）亦帶來莫大啟示。傳統智慧相信，整體商品價格向下，往往為全球總需求，以至整體經濟疲軟的反映；近日商品研究局指數的走勢每況月下，尤其是，價格上落每每準確預示環球經濟強弱，有「銅博士」之稱的銅價，近日又疲不能興，投資者就更不能掉以輕心。
簡言之，大部分股民認為港股近期下跌，主要受中國小氣候所累，諸如內地經濟趨緩、人民幣匯價下挫及A股下滑等，仔細摸索環球經濟的底蘊後，便不難發現經濟局勢暗湧連連，問題多多，其實才是拖累港股表現的元兇。投資環境愈見艱險，與國際氣候一脈相承的港股表現載浮載沉，實在是不足為奇者也。
