作者 : 龍飛雲 Charles，青石證券特邀投顧老師，香港券行董事，資深港美股份析員，擁有超過20年資本市場實戰經驗，對港美股市場有深刻解讀。
恒指反彈隨時開展 留意能否企穩10天線之上
短線分析
恒指波幅指數（HVIX）回落至低位18.46%。現在是20%以上，暗示未來中期大市波幅會是開始減少，所以轉用短線10天平均線來預測時間準確，是合適的選擇，未來一周仍會有68%（一個標準差）機會波幅達±723點（=28,224點x18.46%/（52星期的平方根））。
恒生指數跌破10天平均線第4日（以7月20日收市價計算，平均升/跌約7-12日見短線高/低點），未來短期會內找到低點；以10日升跌韻律來分析，為5升5跌=[+ – – + +，+ – – – +]，升跌的日子一樣多，屬中性。如加以陰陽燭分析，為4陽6陰=[+ – + + -，- – – – +]，陰燭的日子較多，屬利淡。如未來能回升連續兩至10天線之上，反彈浪才可以確應。
中線分析
恒生指數跌破50天平均線第25日（以7月6日收市價計算，平均升/跌約20-30日見短線高/低點），估計要5日內可找到低點，因引伸波幅開始下跌，反彈出現機會隨時出現。港匯仍處於弱勢中，維持在7.8485，外資流出香港速度未有減慢迹象；而北水南下5天平均數為淨流入9.03億，屬較利淡好，暗示北水由沽轉為買盤。
市場總成交在減少中由700億慢慢升至1,000億，在橫行市期間成交量上升暗示買盤可能增加。如分析藍籌股成交額佔總成交，只有1天在40%以上（44日平均數=39.2%，30%暗示大戶已離場，40%暗示大戶非常活躍）。而國企成份股佔總成交表現仍非常活躍，共有2天高於30%水平，（44日平均數=34%，18%暗示大戶已離場，22%暗示大戶非常活躍），中線屬較利好。
而恒生小型成份股指數成交量佔總成交下降至3.6%，暗示散戶活躍度有下降跡象，（44日平均=4.9%, 高於6%=散戶非常活躍，當散戶買賣時在高位接貨機會極高，後市調整機會大增），屬利好。暗示散戶已離場，對後市有正面影響。
大市整體沽空有13.05%，（44日平均數是11.81%），屬非常多的情況，這並不是向下的指標，而是轉勢的機會較高。而盈富基金沽空佔本身成交仍在50%以上，暗示大戶仍看淡，暗示市場下調壓力仍大。
創52周新高的股票數目10天平均數由13%輕微升至19%，暗示大市炒賣氣氛仍然悲觀，以全港股票上升比例10天平均由47%輕微升至48%，總體股票上升動力弱勢減少中，屬較利好。
合併分析恒生指數、國企指數、恒生綜合中型股指數及恒生綜合小型股指數四幅圖表，國企指數的跌幅開始跟恒指一致，暗示跌浪可能快完結，中型股國企指數走勢跟恒生指數差不多，小型股則優於恒指，暗示後市再大跌機會較少。
綜合以上分析，在數據偏好較多，投資者應以50%持貨及50%持現金為上，中線未必能跌至25,800至27,000，可等待回升至10天線之上2日才買貨，反彈浪才可以確認。
重點股票觀察：
| 重點股票觀察 | ： | 建設銀行 (00939) （市值：16,492億元） |
| 基本因素分析 | ： | 5.96X市盈率 / 5.09%股息率 |
| 原因 | ： | 已跌升穿50天平均線一段時間及下跌幅度足夠，期望短期持續上升。 |
| 考慮買入價位 | ： | 6.8元附近 |
| 考慮持貨時間 | ： | 2個月 |
| 目標沽出價位 | ： | 7.5元(50天線附近) |
| 目標潛在回報 | ： | 10.3% |
| 考慮止蝕價位 | ： | 6.5元 |
10天線買賣規則
（一）恒生指數收市價連續兩日升/跌穿10天平均線，短期走勢會繼續升/跌7-12個交易日才會找到高/低位。
50天線買賣規則
- 恒生指數收市價連續三日升/跌穿50天平均線，中期走勢會繼續升/跌20-30個交易日才會找到高/低位。
- 連續三日升/跌穿50天平均線，中期走勢會繼續升/跌離50天線約5%至10%找到高/低位。
如以上指標看好／看淡矛盾地出現，筆者建議投資者要嚴緊跟隨10天線的買賣規則（適用於短線投資者）及50天線的買賣規則（適用於中線投資者）。
