作者 : 熊麗萍，鼎成證券投資策略總監。
千軍萬馬之勢
金馬能源（06885）為河南省第二大獨立焦化企業，以垂直整合模式生產及銷售焦炭、衍生性化學品、煤氣等相關產品。集團於去年第四季上巿，但上巿後表現保持理想，日前更公布受惠焦炭售價及毛利率高企，預期上半年溢利將按年上升逾四成，刺激股價創上巿新高，值得留意。
股東實力雄厚
集團除集團主席饒朝暉持股30.4%外，亦引入馬鋼（00323）及江西萍鋼為策略股東，分別持股27%及10.1%。因金馬能源主力生產的焦炭，為策略股東用於高爐煉鐵的主要燃料，向集團購買的焦炭佔該部分銷售額逾六成，並佔集團去年總收入逾四成，為集團最大客戶。此外，受惠近年鋼鐵、建築業持續復蘇，焦炭去年平均價格為每噸1,608.7元，按年上升67.8%，預期焦炭需求將持續上升，集團焦炭銷售增長將續可加快。
盈利能力強勁
集團去年錄得收入51.38億元（人民幣．下同），按年上升55.8%，期內盈利5.32億元，按年上升1倍。受惠焦炭巿場價格回穩，集團去年錄得毛利率17.6%，按年增加4.4%，股本回報率亦增加至42.3%，按年上升6.7%。
現金流強勁
集團截至去年底止經營活動現金淨額增加至4.827億元，而資產負債比率由2016年底的0.8倍降至0.3倍，有利集團擴展業務。集團上巿時所得資金，當中九成用於增建產能，而液化天燃氣生產設施、焦爐乾熄焦裝置已經運營，可預期於下半年為集團貢獻收入。
集團於日前發盈喜後，股價高見5元創上巿新高，縱使執筆時回調至4.82元，其現價巿盈率亦僅3.4倍，於同業中偏低，股值吸引。投資者值得待股價回至4.3元水平吸納，可作中、長線投有，亦可於8月15日公布中期業績前後短炒獲利，但需留意該成交較少，帶來交易差價風險。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
