作者；熊麗萍 – 鼎成證券投資策略總監
碧桂園目標看25元
碧桂園（02007）2017年合同銷售金額突破5,500億元（人民幣．下同），成為最大內房企業，而集團的租賃業務比重亦較高，配合內地推動租購並舉的政策，在發展上較具優勢。
碧桂園去年錄得合同銷售金額約5508億元，按年上升78.3%，合同銷售建築面積約6,066萬平方米，按年增加61.9%。預期上述銷售合同，將於2018年及2019年陸續入帳，可預期集團未來一、兩年盈利將繼續錄得理想增長。同時，集團近年積極投資廣東省以外的二、三線省巿物業發展，分散投資可減低政策風險。
集團2017年中期業績顯示，上半年物業銷售現金回籠約2,205.2億元，按年增長近1.1倍。此外，集團的淨借貸比率亦下降至37.8%，較2016年底下降10.9個百分點，而可動用現金約1,201.3億元，另有銀行授信額度尚未使用資金約2,219.7億元，上述種種均顯示集團資金並無壓力。
中央大力推動租購並舉政策，但由於內地租住房巿場租金回報率低、回報期長，難以吸引資金投資，預期中央政府將推出鼓勵租賃住房發展的利好政策，如提供土地供應及融資優惠措施，以加快發展住房租賃巿場，故租賃業務比重較高的碧桂園亦可望受惠於政策。
碧桂園在上海、深圳及廣州均有租賃房部署，首批上海公寓項目，將推出平均面積30至40平方米的單位逾400伙，計劃三年內再加推10,000伙上海公寓。此外，集團於去年12月與建設銀行（00939）簽訂協議，獲建行提供200億元融資支持發展上海長租公寓項目，期望三年內推出100萬伙的長租公寓。預期於投資期後盈利將陸續浮現，亦有助分散收入來源。
碧桂園自去年12月染藍後，資金持續不斷追入，刺激升勢強勁，短期料有獲利盤沽貨，可候股價回至17元以下吸納，目標看25元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
碧桂園（02007）
