作者 : 李慧芬，滙福金融集團市場及研究部總監。投資股票、外匯及商品多年，堅持尋找市場的不平衡以獲利。
較資產淨值折讓 恒隆地產出現回升訊號
近期恒指走勢反覆，除因中美貿易戰影響之外，人民幣貶值、美國加息步伐、假疫苗事件等等，都觸動著股市脈搏，也觸動著投資者的神經。
在此環境下，筆者認為香港地產股屬首選避險板塊之一。
恒隆地產（00101）剛公布截至今年6月底止中期業績，基本純利按年跌23.7%至約23.19億元，主要由於物業銷售較少所致；若不計物業發展銷售，公司核心租務業務按年增長6.8%至41.18億元。期內純利46.89億元，按年升22%，每股盈利1.04元。期內收入51.5億元，按年跌19%。當中物業銷售收入按年跌59%至10.32億元，總營業溢利減少19%至36.82億元。
其中香港物業租賃租金收入升3%至19.47億元；內地物業租賃租金收入升11%至21.71億元，總營業溢利減少19%至36.82億元，其中內地物業租賃營業溢利按年升14%至14.47億元。
物業銷售方面，期內售出的住宅單位包括三間藍塘道23-39半獨立式大宅及五個浪澄灣住宅單位。整體邊際利潤率為55%。恒隆地產的債項股權比率由2017年底的17.4%，升至2018年6月30日的17.8%。
另外，2019年下半年昆明商場開幕，現時已預租50%及上海港匯恆隆廣場優化工程完成，將會是股價增長引擎。恒隆地產財務管理穩固，以及維持選擇性的補充土儲策略。
該股現價較淨資產值折讓51%，股息率達4.5%，股價在現時水平下行幅度料有限。建議投資者於16.1元左右買入恒隆地產，獲利目標19.8元。
