作者 : 楊德華（Edward）現為專欄作家。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專注於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理發掘投資價值！現時亦於「華富財經網」、「王冠一財經頻道」等不同平台分享買賣策略及大市分析。
西部水泥受惠內地加快西部開發
上期文章提到貿易戰話題上，中方並未有正面回擊美方增加徵收關稅規模事宜，而事實上中方跟美方鬥加關稅規模根本是「無得鬥」，中方現階段只能沉住氣應戰，人民幣匯價近期大幅貶值，某程度上已經舒緩關稅一部分影響，但中方總不能讓人民幣匯價無止境貶值下去，假若貶值預期上處理不當，最終會令中國陷入更嚴峻的金融危機。
貿易戰刺激了誰
為應對貿易戰，預期中央政府未來仍會加大「放水」力度，重點刺激內需及基建投資。上周市場已經傳出中央加快基建項目投資，一眾基建股出現久違的升幅；但筆者認為水泥股才是今次加大基建的大贏家。增加基建投資的確能夠令到行業承接更多工程，收入顯著增加，但一眾基建股的利潤率都是處於非常低水平，只有2%左右，即簽訂100萬元建造合約，實際利潤約2萬多元，而且項目施工期長，回報實在不吸引；加上在港上市的基建股規模已經非常龐大，好難寄望基建企業能有幾成以上的盈利增長，所以倒不如從基建原材料入手，投資水泥板塊食盡整個投資基建升浪。
一眾水泥股今年跑贏大市，主要因為水泥價格維持升勢，眾多企業都相繼發出盈喜，現時更有加大基建投資預期，勢令水泥價格下半年更上一層樓；波動市下資金必然選擇基本面良好的板塊投資，而在眾多水泥股當中，西部水泥（02233）有不少賣點可多加留意。
機遇抓緊會如何
集團是陝西省的領先水泥生產商之一，在陝西省東部及南部享有主要市場地位，亦在新疆及貴州省擁有據點。集團所有客戶均位於陝西省內，並在西安、渭南、安康、漢中及商洛地區設有5個銷售分公司，在蒲城、藍田、旬陽、鎮安及丹鳳縣設有5個地方銷售辦事處。集團產品主要直接銷售予政府基建項目及預拌混凝土站或分銷商，用於建設高速公路、橋樑、鐵路及道路等基建項目以及住宅樓宇。
內地政府有意加快中西部基礎設施建設，縮小東、中、西部發展差距。早前國務院總理李克強到西藏自治區山南市川藏鐵路考察，指出目前內地發展不平衡，中西部基礎設施建設滯後，要加快補齊這個短板。西部水泥在地域上已佔有先天性的護城河，水泥是區域性市場，運送半徑有限制，其他企業難以入侵其他地域市場，集團是最能捕捉到西部開發的機遇。
從基本面看，集團去年純利大增68倍，達7.1億元人民幣；另外早前亦發出盈喜，預料截至6月底止中期純利大幅增加，主要由於水泥平均售價適度上漲，首五個月收益按年增加20%。執筆時集團預測市盈率8倍，相比起同業海螺水泥（00914）的10.4倍及華潤水泥（01313）的8.6倍為低，估值更為吸引。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
