作者 : 阮家洛，從業逾十年，畢業於俄亥俄州立大學工商管理系學士及文學系學士和香港中文大學會計系碩士，主要負責港股TMT行業及中小型股份分析。
信義香港轉型至新能源解決方案供應商
信義香港（08328）為香港第二大汽車玻璃維修及更換服務供應商，在香港提供汽車玻璃維修及更換等服務。按收益計算，公司於2015年位居第二位，市場份額為19.7%。集團成立於1996年底，在組建車隊服務團隊後，目前擴展擁有4間服務中心及21個車隊服務團隊。2017年，集團開始從事以儲能產品及電池包系統為主的新能源業務，並透過注資建設風電場，開展風電業務。2018年上半年，公司業務按收益計算。（一） 汽車玻璃維修及更換業務；（二）儲能產品及電池包系統；（三）叉車貿易業務；（四）風能業務，分別佔總收入的34.2%、60.6%、3.8%和1.4%。未來，信義香港的目標為轉型至綜合性的新能源解決方案提供商。
新能源解決方案的簡述
公司的儲能產品及電池包系統（可細分為：電池儲能系統（Battery Energy Storage System）；電池包系統（Battery Pack System）；鋰電池等三種產品）。
電池儲能系統方面主要產品
（一）儲能箱（主要針對大規模用電的工業企業提供在普通發電機突然斷電情況下的不斷電供應系統）。
（二）儲能站（主要針對發電系統和電力公司，將提供調頻服務（即在日間及夜間調節電頻，使供電穩定和提升用電效益）。
（三）家用儲能，通過製作標準化產品向市場推廣。電池包系統方面，主要是使用公司自行研發/生產的鋰電池產品來生產電池包系統，主要用於工業、交通、農業基建等行業發電系統應用。此外，公司已與國內兩間領先的叉車製造企業成戰略協議使用公司電池包系統。自2016年第三季度起，公司在國內建立鋰電池廠房，2017年第三季度開始交供貨。總的來說，由於儲能產品行業目前沒有政府補貼，加上集團在擁有全產業鏈的技術團隊，更能體現其競爭優勢（如成本控制、產品推廣、靈活設計解決方案等），市場前景可期待。
對儲能行業的政策支持
自2009年，國務院、科技部、工信部等部委陸續頒布鼓勵和推動新能源汽車及鋰離子動力電池行業發展的相關政策。此外，2017年10月，國家發改委等部委發布《關於促進儲能技術與產業發展的指導意見》，為國家級儲能行業第一個指導性政策，並明確未來十年的發展方向。2018年7月，國家發改委發布《關於創新和完善促進綠色發展價格機制的意見》，要求拉大高峰時段和低谷時段的電價價差，鼓勵儲能企業發揮調節電頻工作、從而獲得參與電力市場交易的收益。值得一提的是，市場預期2018年至2022年中國鋰電池儲能產值規模將保持以20.5%的復合年增長率，預計於2022年達137億元人民幣。
2018年上半年業績明顯改善
2018年上半年截至6月底，信義香港收入按年增加約234.5%至7,745萬元（港幣‧下同），主要是新業務分部貢獻收益和銷售汽車玻璃並提供安裝及維修服務的需求增加。當中，來自電池儲能系統收益達3,345萬元，來自電池包系統收益達1,145萬元。毛利按年增加4.5倍至2,551萬元。純利按年增長28.4倍至877.5萬元，顯示盈利能力明顯改善。
估值及建議
目前，信義香港的市盈率和市帳率分別為118倍至9倍。短期來看：公司將穩固目前汽車玻璃維修與更換業務，並提升服務質素及效率。長期來看：公司將擴大儲能產品及電池包系統業務的收入佔比，目標為該行業擁有全產業鏈的領先企業。建議投資者可將信義香港納入觀察名單中。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
