陳彥材 : 虛擬貨幣大幅回落   現價值得買入嗎？

作者 : 陳彥材，二十年舊世界金融經驗，熱愛研究經濟金融史，認為現時正是金融行業工業革命的開端。自研究數十份ICO自皮書後，便膽粗粗開始寫這個相信是香港第一個ICO專欄，解開這個新興產業的迷團，投石問路。筆者現時任金融咨詢公司CEO及首席顧問。

虛擬貨幣大幅回落   現價值得買入嗎？

虛擬貨幣在去年及今年初炒得火熱，以比特幣（bitcoin）來說，價格在去年底見過19,345.5元的高位，其後在今年6月底回落至5,800元附近，在中美貿易戰及人民幣大幅貶值的陰霾下，特幣價格又在7月24日上升至8,397元。值得一提的是，今年7月份中美貿易戰及美國科技股大跌，而特幣價格竟可在一個月內反彈超過40%，正表示了它和其他資產某程度上的不相關性。現時比特幣價格回落至6,900元附近，比特幣及其他虛擬貨幣能否買入呢？

從正面來看，虛擬貨幣自去年底的高位已下跌了大約65%。可是這並不是未發生過：2011年底至2013年期間，比特幣上升了100倍，至2013年11月的979元，其後一直下跌至2015年1月的低位214元，幾乎跌了80%。從214元到去年的歷史高位，足足上升了90倍，可見它的反彈力和爆發力不容小覷。當然，在過去三年區塊鏈的討論及應用越來越普及，直接造就了比特幣價格的大幅上升。有朋友剛在深圳舉辦了大型的區塊鏈論壇，在關注度而言，區塊鏈的熱潮仍未減退。

另外，人民幣下跌，對比特幣的價格影響是正面的。比特幣的交易不少來自國內的資產配置（或投資需求），若他們預期繼續人民幣下跌，則會有更多資金流進入買入比特幣或其他虛擬貨幣。不過，全球超過70%的新挖比特幣都是來自位於中國的挖礦設備（基於中國西部的發電成本優勢），美元相對人民幣上升，就是代表他們的利潤增加。而人民幣在3月至今已下跌了8%，若他們現在開始購入挖礦設備，就代表未來的供應會增加，這可能不利於比特幣價格。

分析指出，明年比特幣可能被美國證監會批准包裝成ETF產品，這將有利其價格。回看2004年黃金ETF推出後，金價曾大幅上升350%，而現時金價回落後仍倍高於2014年前的時候。當然，金融海潚及全球資產價格膨脹是當中主因。

以負面角度而言，現時的比特幣交易的確比前初下降了不少，而全球資產價格，包括房地產和債券等，在加息周期下愈見弱勢，這必定影響比特幣的反彈力度。本欄自第一篇文章開始，不斷強調虛擬貨幣價格大幅波動，只適宜小注參與，足以令全球一眾科技人躋身富翁之列。