作者 : 鄭希鈉，筆名「巨鯨」，獨立股評人，「求知投資」教育機構創辦人，創立炒股團隊超過五十人，打正旗號打大鱷第一大幫派。Facebook：求知投資
從國策找商機
美國和中國的貿易戰再次升級，美國將徴稅範圍加多2,000億美元，中國亦不甘示弱，對另外600億美元美國商品加稅。同時9月加息的新聞越傳越熱，兩大利淡消息籠罩全球經濟，人心惶惶。恒生指數亦順勢再跌，最低跌至27,578點，創十個月以來新低。一些早前未有入貨的朋友開始對買貨撈底有興趣，其中的金隅集團（02009）有多位朋友不斷向巨鯨請教，他們指金隅集團股價在低位、業務跟著國策走、盈利開始增多，又有北京國資委將為後盾，前景應該不錯。有見及此，巨鯨就為他們拆解一下金隅集團。
金隅集團現狀
金隅集團是一家由北京國有資本經營管理中心控股的綜合型企業，業務分為四大範疇，水泥及預拌混凝土板塊 、新型建材與商貿物流板塊、房地產開發、物業投資及管理。在過去兩年金隅集團發展甚佳，在2016年和2017年分別取得17%和34%的營業額增幅。而盈利方面亦取得25%及13%的升幅，成長速度尚好。最近又發出期業績盈利預告，預計2018年上半年會有24億盈利，比上年同期多出30%，又是上年總盈利的70%。推斷2018年的盈利會比2017年有明顯的進步。
成功之道
成功背後必有其道，金隅集團的成績有賴天時、地利、人和的配合。天時和地利，中國近年樓市興旺，對建材和樓宇供給需求極大，建材加價和樓價飛升更是擺在眼前的事實。在未來又有國策推動基建項目，「十三五」規劃、一帶一路、大灣區、雄安新區等等，所以金隅集團是不愁沒有生意的。
人和。（一）金隅集團是一家國企，大股東為北京國有資本經營管理中心，所謂肥水不留外人田，北京市、雄安新區和渤海灣大灣區少不了金隅集團的一份肥豬肉。（二）金隅集團屬於垂直式經營，上、中、下游業務互相照應，房地產開發業務保證建材的銷路；建材業務協助房地產開發的成本控制和建材供應；房地產開發給予物業投資及管理業務新項目。各盤生意連成一線，發揮協同效應，把生意盡納於集團之中。
財務狀況
金隅集團財務狀況只是一般，有內房股的特徵，高負債，公司現時流動負債有1,100億元，但現金只有170億元，資金鏈容易斷。而現金流方面亦有很大隠憂，在過去五年有三年均為資金淨流出，2017年更因大量購地而錄得110億元的現金淨流出情況。沒有現金流入，即使帳面賺很多錢，整體分數也要打一個折扣。
股價表現
金隅集團現股價在2.89元，PE8.92倍，在合理水平，PB約1倍，不算便宜。而最重要的股價走勢則顯示金隅未必是大炒股，從月線圖看出，上市九年以來，股價一直向下移動。內資股股價（6001992.SH）也是同樣向下移動，這個表現與正常的優質股票走向相反。所以即使金隅集團發展有勢頭，巨鯨建議可以找同板塊的股票如富力地產（02777）、川河集團（00281）、海螺水泥（00914）、華潤水泥控股（01313）等等，再作比較後才下投資決定。順帶一提，公司業績未必和股價發展成正比，何況金隅集團在財務狀況方面欠佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
