作者 : 熊麗萍，鼎成證券投資策略總監。
安踏業務穩健 FILA品牌表現佳
安踏體育（02020）下周二（8月14日）公布今年上半年業績，市場普遍預期盈利按年增長兩成，集團在今年首季的銷售收入當中，非安踏品牌產品增長逾八成，而今年上半年整體業務表現也將繼續受惠於中國FILA銷售增長及毛利率改善所帶動。
集團今年首季度安踏品牌產品及非安踏品牌產品零售銷售額分別較去年同期增長逾兩成及八成， 產品的管道庫存周轉分別在3.7個月和5個月的健康水準，雖然今年第二季度的零售銷售增長料會受去年同期基數較高而增速略低，但其核心品牌「安踏」增長重新加快，而FILA品牌則繼續強勁增長，由於後者的毛利率較前者為高，整體銷售表現料較略高於首季。
安踏早前受到一篇做空報告的影響。GMT Research於6月中月發表報告，認為安踏的利潤率不合理地偏高、FILA授權費存有疑惑及持有過量現金。集團回應及澄清該等指控之後，股價亦有反彈，事實上，該沽空報告內容未有實質證據，巿場亦未有進一步的利淡反應，並將焦點重回其業績及財務報表數據。因此，是次業績更受巿場注目。
在多品牌及全渠道零售的策略下，長遠盈利增長健康。而新物流中心在今年4月已開始營運，可以減少運送貨物去零售店的75%運輸時間，可擺放更多時間在生產上，緩和補充訂單的成本，這些成本因素效應可望於下半年以後陸續反映。
在政策方面，國家發改委預計今年底體育產業增加值佔GDP比重將超過1%，體育消費將近1萬億元，體育服務業增加值佔體育產業增加值的比重超過50%，健身休閒產業和競賽表演業增速均超過20%。未來將積極推進運動健康城市、體育小鎮、體育綜合體等平台建設。上述政策暫不會直接對安踏業績有幫助，但隨著體育設施及運動意識提高，對體育衣著及用品，與及休閒服務均有幫助。
內地體育用品公司經過過去兩、三年的巿場大調整之後，目前巿場品牌更加集中，集團的產品組合調整及品牌地位，令業務增長更趨穩固，股價由高位調整，候39元以下買入，上望45元，止蝕35元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
