作者 : 溫傑—光大新鴻基財富管理策略師，歡迎認同「知識就是力量」，「認識才有財富」熱愛閱讀的投資者們，在我們這班小編各自管理的平台的後台交流。節錄自《投資先機》公眾號（ID：hktzxj），欲知詳情，可以關注該號查看。
滙控料受惠加息環境
上周恒指表現今人失望，除創出年內新低的27,578點外，收市亦跌破28,000點，走勢進一步轉差。幸好上周五（8月3日）人民銀行將遠期售滙業務的外匯風險準備金調整為20%，一方面加重沽空成本，亦向市場表達當局不希望人民幣貶值速度過急，料可暫時穩定匯率。根據我們的統計，近期人民幣匯價與港股走勢的相關係數日趨上升，若匯率企穩，將有利港股表現。
事實上，本周一（8月6日）恒指一度反彈至28,000點以上，可惜受累Ａ股跌勢，令沽壓增加，拖累港股升幅數窄。展望後市，料恒指短期或於27,300至28,200點爭持。而後市重點除貿易戰發展外，Ａ股表現及人幣走勢均為重要因素。
港股走勢未穩，選股以「能見度」為先，從而以守為攻，例如是已公布業績或盈喜的大型股。基於此判斷，本周為大家介紹滙豐控股（00005）。數月前我們對滙控首季業績的概括為「收入尚算理想，惟利潤受開支拖累」，集團於8月6日公布其今年中期業績，情況剛好逆轉，在利潤增長較為理想之下，收入增長卻讓市場有所失望。
期內集團列帳基準收入按年增加4%至273億美元，即第二季度基準收入136億美元，與我們預期138-140億美元存落差，主要受到集團上半年總體淨息差較今年首季回落至1.66%所影響以及企業中心收入下滑拖累。與前期同樣公布中期業績的渣打集團情況相若，滙豐上半年開支按年增長7%，增加幅度較收入增幅為高。另一個讓市場感到較為失望的為集團普通股權一級比率回落較快，較今年一季度末下降0.3%至14.2%，同時亦為集團2017年以來的最低水平。
惟一如市場所料，滙豐旗下零售銀行及財富管理及工商金融再次成為集團盈利增長點，而亞洲地區業務亦成為拉動集團上半年業績增長的主要動力。除了上半年淨息差較去年底上升帶動凈息差收益外，信貸素質改善亦成為集團利潤增長重要一環，上半年預期信貸損失及其他減值準備按年下降38.6%指40.7億美元。
我們預期，在下半年仍處於加息環境之下，料集團盈利在凈息差及資產質素繼續改善之下，仍存增長動力，惟料下半年可否控制開支成本將較為關鍵。前期我們給予滙豐72-79主要波動區間基本得以維持，在目前市況較受中美貿易戰氣氛影響之下，我們微調其支持位至70元，阻力78元，止蝕65元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
