作者 : 溫傑 光大新鴻基財富管理策略師
大市受制貿易戰 實力股瞄福壽園
港股經歷6月份下跌後，7月初曾出現短暫反彈，惟美國正式分階段對中國實施500億美元進口關稅後，再列出對中國價值2,000億美元貨品加徵關稅。市場氣氛受到影響，股市反彈受阻。隨後人民幣匯率出現快速下跌，投資者更趨謹慎，以致恒指再創下今年以來新低。反觀美股踏入7月份表現強勁，納斯達克指數創下歷史新高，而標普500指數亦創今年2月初以來高位，惟對港股的支持有限。
受人民幣下跌影響，航空股、內房股跌幅顯著，其中三大內地航空股7月首三周累計普遍跌超過一成，內房股跌勢更為急促，除了人民幣因素外，投資者更憂慮內地繼續收緊房地產調控政策，融創中國（1918）、碧桂園（2007）等股份從6月高位計算，最大累計跌幅超過三成。
恒指關鍵位 27500點
市況不明朗，部分公用類別股份受到投資者追捧，中電控股（0002）、中華煤氣（0003）月內連續破頂。另外，藍籌股舜宇光學（2382）受到沽空機構狙擊，雖然公司發布澄清公告，惟股價仍出現較大跌幅。
目前恒指技術走勢上受到多重均線壓制，趨勢並不樂觀。加上中美貿易戰方面未見和談跡象，雙方態度強硬，料影響仍將持續，料恒指未來有機會於27,500點附近尋求支撐。個股方面，投資者可以留意業績增長穩定的福壽園（1448）。
作為全國最大的殯葬服務提供商，福壽園業績數據可謂無可挑剔，過去5年在收益、毛利以及純利方面，分別保持25%、25%及30%的年均複合增長率。行業的特殊性質，致使每年保持80%左右的毛利率，更是其堅實保障。雖然近年不少媒體對內地殯葬行業的暴利，存在不少質疑的聲音，惟如純粹從企業投資價值角度來看，福壽園的收入效益值得大家關注。
長生業龍頭 趁低吸
福壽園集團業務分三大板塊，墓地服務、殯儀服務以及其他服務，其中墓地服務佔去年總體收益近98%。行業龍頭須看行業共性，作為中華千年文明的一個重要組成部分，「孝」的文化傳承，成就了內地殯葬市場作為全球最大的市場。而內地老年化人口逐年增加，以及人均收入逐年提升，這兩大基本面因素，為內地殯葬提供了中長期的繁榮。而作為集團的獨特面，其「殯葬一條龍」服務，以及近年推出「生前契約」服務，把業務延至預售市場，更是其獨特點。
自去年2月份以來，福壽園股價每次出現較深幅度的回落，均出現較佳買入機會，而近期此機會再次出現。日前，內地九個部門聯合印發《全國殯葬領域突出問題專項整治行動方案》，重點整治亂收費以及預租墓穴等市場行為，福壽園股價亦應聲回落。
我們認為，集團「生前契約」服務主要預售殯儀服務，而非墓地出售，受政策影響較為輕微。而作為行業領導者，面對分散的殯葬資源，集團長期將從市場規範化中獲益。福壽園目前股價回落，或為投資者再帶來投資機遇。建議投資者可於8.25元以下買入，目標價9.50元，止蝕價7.50元。
本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份。
