作者 : 聶振邦，富途證券證券分析師，證監會持牌人士。超過16年投資及教學經驗，2014年出版《細價股執錢密碼》大賣五版，成為2015年商務20大暢銷書籍之一，去年出版的《細價股奪金攻略》，曾登上泛亞發行暢銷書第九名。2015年在信報網站撰寫專欄「細股解碼」，該年底獲選點擊率最高專欄第二名。現時活躍於媒體訪問，早前有新城數碼財經台《散戶奇兵》，現時常規節目有now財經《名家給力場》與《經濟一週》的Facebook直播節目《細價股狙擊》，並為HomeBlogger課程導師。
探討潤中國際控股低價配股布局
今日分析股份是潤中國際控股（00202），此股於8月17日晚上宣布一般授權配股，配股規模約12.16億股，與去年9月1日舉行股東周年大會時取得的授權上限只差33,872股，無異於用盡額度。今年大會將於8月30日舉行，距今不足半個月，相信今次配股主因是要「配額」，不排除沒有集資的急切性，於配股公告顯示淨額約九成（約1.6億元）用於償還集團其他借貸及其他應付款項。
低價配股有違常態
而於2018年報顯示截至今年3月底其他借貸分別約4.63億元以於黑龍江國中之投資作抵押，約5.84億元以集團於中國之投資物業、酒店物業及本公司的公司擔保作抵押；以及和1,900萬元由集團投資物業及於其全資附屬公司捷源投資有限公司之股份作抵押，至於其他應付帳款及已收訂金約1.46億元，四者合共約11.76億元，與上述配股淨額約1.6億元用來還債差額甚遠，為沒有集資急切性的另一線索。再者，於52周最低收報0.159元，僅見於今年8月1日，而於8月17日（當晚宣布配股）收報0.166元只差七個價位，反映現屬「低價配股」，有違集資常理，進一步確認沒有集資急切性，所以歸納出今次配股主因是想引入「自己人」作股東，傾向屬「配股後炒」布局。
潛在升幅逾一倍
截至今年3月底集團資產淨值約31.05億元，相對已發行股數約60.79億股，計出每股淨值為0.5108元，相對8月20日上午收報0.173元，市帳率為0.34倍，因遠低於1倍，反映現價偏低。此外，參考8月17日晚上宣布一般授權配股，集資淨額約1.78億元，並將上述淨值調整，以及考慮到主板股份「殼價」，較配股完成後發行股數約72.94億股，計出每股合理值為0.305元，相對現價之潛在升幅為1.74倍，表示實則現價進場具吸引力。
貨源高度歸邊狀態
於8月17日CCASS顯示參與者有307名，持有約38.37億股，較公眾持股量約39.36億股為少，暗示在CCASS的全屬街貨。首12名參與者均持有超過9,200萬股，認為屬有心人持貨機會大，他們佔參與者總數僅3.91%，卻持有約30.61億股街貨，計出街貨佔比為79.78%，接受八成的貨源高度歸邊狀態，認為股價具備極大的上揚條件。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份；謹慎者可於0.155元或以下買入；保守者則可於0.14元或以下買入。初步目標價為0.23元至0.25元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意兩件事，其一是於有心人未有行動前，股價主要波幅區間介乎0.16元至0.17元，故此投資者進場前要有耐心守候的心理準備。其二是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
