作者 : 熊麗萍，鼎成證券投資策略總監。
置富優化轉型 可作防守之選
置富產業信託（00778）剛公布今年六月底止上半年業績，期內錄得總收益9.78億元，按年增長2.2%，而物業收入淨額錄得7.486億元，按年增長3%。可供分派收益為5.05億元，按年增長3.7%，每基金單位分派為26.34港仙，按年增長3.2%。
集團於今年二月底出售和富薈，出售資產後收益將減少，只可靠現有物業租金調升增加收入，而上半年錄得續租租金調升率為13.6%，而旗下物業的出租率亦接近飽和，反映旗下物業擁優質的巿場價值。同時，集團亦致力降低營運成本，今年首六個月的物業營運開支總額（不包括管理人表現費用）為2.06億元，按年減少0.5%；上半年的成本收益比率進一步改善至21.1%，較去年同期下降0.6%，可抵銷部分因為出售和富薈而減少的租金收入。
出售上述資產和富薈套現20億元，並提前償還一筆於2019年到期的11億元銀行貸款。期內集團不包括衍生金融工具公平值變動的融資成本，按年下降0.6%至1.319億元，而受息債務總額減少，上半年實際借貸成本為2.72%，按年增加0.31%。資產負債比率及總槓桿比率下降至22.3%，按年下降5.1%，負債水平遠低於負債率45%的上限，為未來收購提供空間。
巿場憂慮人民幣匯率持續弱勢，減低內地旅客來港購物意欲，但集團旗下商場為以民生為主的客源，受人民幣下挫及內地旅客因素影響不大。另一方面，集團為旗下置富嘉湖進行優化工程，轉型為區域性購物商場，將有助未來租金收入提升。置富產業股價在業績公布後有所調整，以執筆時股價9.4元計算，預期息率5.5%，在目前巿況不明朗之下，可作防守性之選。
