作者 : 張家豪，特許技術分析師（CMT），中順證券投資經理。熱愛羽毛球。
人民幣止跌 靠逆周期因子？
中美貿易談判一如市場預期毫無進展，但港股在談判後並沒有應聲下跌，反而企硬在27,500點之上，旨因人民幣在上周五大升超過1%。
單日大升，全靠一個好消息，就是人民幣對美元中間價報價重啟「逆周期因子」。
「逆周期因子」是甚麼？篇幅有限，這裡難以詳述，大家不妨在網上尋找解釋。不過，你會發現，在網上看了一大堆報導後仍不知所云。總之，大概就是有了「逆周期因子」，中間價報價便能更真實地反映中國經濟運行等因素。
既然這樣含糊地不清不楚，市場便直接地演繹為央行干預入市托人民幣了。
我們不妨看看「逆周期因子」的往績是如何吧。人民銀行在2017年5月26日首次引入逆周期因子後，人民幣在其後大半年大幅升值。而在今年1月初把逆周期因子暫停後不久，人民幣便見頂回落。難怪市場會有如此大反應了。
「逆周期因子」真的有如此神奇力量，可對抗市場力量？我看未必。
首先，2017年美元下跌，新興市場貨幣普遍升值，不管有沒有逆周期因子，人民幣同樣會上升。其次，在今年1月初逆周期因子暫停後，人民幣實際上是繼續跟隨新興市場貨幣急升，直至三月才見頂。
實際上，這次消息亦不是說周五當天重啟「逆周期因子」，而是告訴市場，「逆周期因子」已在8月初重新啟動。8月初的人民幣走勢如何？「逆周期因子」的真實效果似乎比不上出口術呢！
