李慧芬 : 新股推介 : 奧邦建築(01615.HK)

作者 : 李慧芬—滙福金融集團 市場及研究部總監

新股推介 : 奧邦建築(01615.HK)

澳門裝修及結構工程承包商奧邦建築(01615.HK)星期一起開始招股，明天截止。奧邦(01615.HK)擬發行1.5億股，招股價每股0.52至0.78元，最多集資1.17億元，料於9月10日在主板上市，西證國際為獨家保薦人。

截至目前，奧邦(01615.HK)有17個正進行的項目，總合約金額約7.62億澳門元，另外已提交標書報價的潛在項目共有20個，預期總合約金額涉及6.05億澳門元。

奧邦(01615.HK)行政總裁劉秋瑜透露，去年有5個新客戶非從事酒店及娛樂場行業，預期澳門落實五個填海區的新城發展計劃，當地基建項目會增加不少，會致力拓展多元化客戶群，惟未有為旗下公私營項目佔比訂下既定比例。

據悉，按收益計，集團名列濠江整體裝修工程市場第4位。截至2016年12月31日止年度，盈利602.6萬元澳門元(下同)純利率11.3%。2017年度：358萬元，純利率18.6%。主要因為工程項目減少。現金及等價物：2016年末6,984.1萬元；2017年末5,662.1萬元。

根據弗若斯特沙利文報告顯示，澳門建築市場2017年至2022將以年複合增長率15.6%增長，2022將達至1,872億元。澳門上層結構工程2018年預期增長率約有8.3%，而下層結構工程市場規模於2017年至2022年複合增長16.6%增長。

澳門2017施政報告強調旅遊發展，例如酒店、主題公司及購物商場。2020年大部份賭牌將會到期，由於續牌需要，澳門未來幾年不斷有大型賭場項目著手建設，包括澳門銀河三及四期、永利皇宮二期、金沙城加建、新濠影匯二期等，預期2018年起的酒店及渡假城發展項目需求對公司增長構成正面影響。公司將因此進入另一爆發期，並擁有更大發展空間。

6大持牌賭場中有5個是公司客戶。公司收益主要來自博彩行業，具有19年專營酒店和娛樂場裝修工程經驗，足以應付未來幾年市場爆發性需求。而當中新城區開發亦為公司業務帶來發展機遇。

公司本身現金儲備及上市集資後有足夠資金準備大搞，很少建築公司會如公司般擁有高現金儲備。現有和未來落成的賭場需要不斷進行翻新工程，為公司業務帶來穩定性收益。

中國十三五規劃保證將澳門建設為世界旅遊休閒中心。除博彩業，亦開始打造大型會議及商務中心，如會議、展覽建設等。

另外，公司現時主要收益來自私營企業，未來一旦進軍接單政府工程，可帶來收益及盈利增長。公司於澳門規模於裝修市場則為第4大，及本地第5大結構工程承建商。

港珠澳大橋通車將啟動澳門城市翻新及建設規劃，預期不斷新增的建築項目將對公司主業結構工程造成效益。

公司集資額細小，上市後市值計算遠比殼價為低。