作者 : 許繹彬
港股雖波動 否極可泰來
恒指於7月最後一個交易日出現「死亡交叉」，亮起大市踏入熊市階段的警號，8月份港股表現似乎未如理想，更曾於16日早上低開26,871點，首度跌穿27,000點，再創今年新低，形態看似反覆尋底，幸而在筆者執筆之時，港股很快已重上27,500點水平。
屋漏偏逢連夜雨，大市在過去數周已明顯不穏，但8月中旬更出現四面楚歌的局面，利淡消息「一籮籮」，包括各個重型科技股公布季度業績、土耳其貨幣危機、內地凍結遊戲審批、內地加強監管民辦學校的政策及Ａ股持續不振等，都讓大市走勢持續偏弱走向下坡，即使傳出中美貿易摩擦有望緩和的利好消息，亦未能完全刺激港股造好，可能中美關係拖拉得太久，「狂人」特朗普經常出爾反爾，導致一眾投資者在此話題上不敢存有太多期望。
三個原因 土國走資
在環球經濟不穩下，土耳其和美國之間由政治事件發酵成經濟戰，導致土耳其貨幣里拉急挫逾兩成，是次危機造成全球經濟動盪，嚇怕一眾投資者，卻也造就了一群蠢蠢欲動的觀光客。不過，俗語亦有云：「冰封三尺，非一日之寒」，即使特朗普宣布對土耳其徵收的鋼鋁關稅翻倍，正常情況下，國家貨幣並不會大幅貶值並引發走資潮，但土國之所以走到這一步，原因有三。
第一，土耳其存在巨額並持續增長的經常帳戶赤字，其經濟過度依賴外國資金填補赤字及債務，但本身的外匯存底又不足；第二，政府大舉發展基建及經濟過度依賴消費者支出以振興經濟，造成通貨膨脹，比率更達15%；第三，總統埃爾多安更對央行作出干預，多次表明不喜歡調高利率，過度寬鬆的貨幣政策抑制不住通貨膨脹的大幅增長，造成惡性循環。當外匯存底不足，未能制衡匯率，貨幣變得越來越不穩定，自然引發走資潮，拋售里拉。
再起風暴 言之尚早
可能會有讀者問，此次里拉暴跌會引發另外一些新興國家的貨幣危機，或蘊釀另一場金融風暴嗎？筆者認為，具有上文提及的特殊因素的新興國家或會較易受到影響，如早前已經歷過類似危機的阿根廷等。至於會否造成另一場金融風暴，筆者則認為土耳其的地理位置位於歐亞連接之處，與多個歐洲及中東國家接壤，或會牽一髮而動全身，尤其外資銀行佔土耳其全國銀行資產四成，大部份是歐資金融機構，故或承受土耳其無力償還外債的風險。
不過，某些歐洲國家通脹較低，而且金融體系較穩健，加上歐洲央行不會視而不見，任由危機發酵，因此即使歐洲國家在地理上跟土耳其較接近而有貿易來往，但未必會牽連到歐洲，更何況卡塔爾雪中送炭，投資150億美元出手相助，相信可暫時解決燃眉之急。
食粥食飯 睇人民幣
筆者相信，只要局勢並沒再惡化，人民幣及A股亦不會因貨幣危機而大幅下跌已拖累港股。反觀業績的公布，特別是科技類別的股份，均可令港股推波助瀾 ，因為科技股在過去一年累積升幅確實驚人，借此機會調整實是無可厚非。
