作者 : 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部經理
中國企業為什麼喜歡到美國上市？
很多美國上市的中概股股價如坐過山車，今日衝上雲霄，明日潛入萬里深海。雖然中概股常成為沽空機構虎視眈眈的獵物，但中國企業前赴後繼到美國上市的熱情絲毫未消退，目前已遞交申請，正在等待階段的中國公司有22間，包括騰訊音樂、微貸、牛電科技等。今年以來已有28隻中概股新登場，雖然現有13隻低於招股價，但不足一半的比率比香港上市的中概股好得多。說到底，美國IPO市場為何如此受中國企業歡迎？
最簡單的其中一個原因，是品牌效應。上市這檔事本身就能擦亮招牌，加上而外國的月亮特別圓，在美國上市更予公司客戶或一般中國投資者「高端、大氣、上檔次」之印象，也是對於走國際化或高端路線的品牌更最強背書，對增強公司知名度，及IPO後的融資活動也有優勢。這些中國公司融資的目標範圍將相面向國際，比單在國內市場強得多。
更重要的是，美國上市相對A股速度快、成本低。美國的IPO註冊制不像國內A股般審核嚴苛，對於很多中國公司，尤其是新興產業，美國上市的門檻較易達到。當年百度、網易等新經濟公司在美國上市的原因之一，就是滿足不了A股的上市要求。在美國，申請人只要依規定將有關資料完全公開，只要不涉及重大遺漏、造假或誤導，那管你集資額多少、公司規模多大、賺不賺錢，只要是信息披露上合格的公司，監管機關就不能拒絕。至於這些公司值不值得投資，市場自會反映，決定去留。美國對新股亦設有多樣化的標準，合適不同種類的企業，如阿里巴巴這類同股不同權的公司，當年也只能夠在美國上市。
以今年走勢看，美國上市的中概股普遍都大幅落後標普500指數。筆者對大多美上市中概股存保留態度，除了中國經濟大環境受到挑戰，亦要留意部分企業的質量參差，雖然也有很好很有潛力的公司，但借助動聽的故事、美國上市較寬鬆的門檻以及對虧損企業的寬容，只求快速圈錢也是常見的現象，投資者在中概股的選擇上需份外謹慎。
茂宸證券經紀業務部經理 阮靜瑤（筆者為註冊持牌人士，並無持有上述股份）
本報告僅供參考及討論，當中所載任何資料或意見並不旨在構成茂宸證券任何成員、其各自的董事，代表、顧問及/或雇員（不論作為委託人或代理人）向他人做出買賣任何證券、期貨、期權、基金、債券、外匯或其他融資類工具的要約、廣告或招攬。
本報告旨在由獲茂宸證券直接提供本報告者收取。本報告不擬向任何人士或實體分發或由其使用，如該等分發或使用于該等人士或實體所屬的相關司法管轄區或國家會抵觸該等司法管轄區或國家法律及規例、又或如該等分發或使用將會使茂宸證券受該等司法管轄區或國家的法規限制。任何擁有本報告或打算參考其所載的資料而作出行動之人士或實體，必須確保其本身不受任何對其作出有關行動有所限制或禁止之當地規定所限制。
雖然本報告資料來自或編寫自茂宸證券相信為可靠之來源，惟並不明示或暗示地聲明或保證任何該等資料之準確性、有效性、時間性或完整性。對於任何依賴本報告之協力廠商人士而言，就其對某特定用途的適用性或對謹慎責任的任何明示或隱含保證，茂宸證券均卸棄相關責任。本報告所載資料可隨時變更，而茂宸證券並不承諾提供任何有關變更之通知。本報告所載意見及估計反映相關的分析員於本報告注明日期之觀點，並可隨時更改。茂宸證券並不承諾提供任何有關變更之通知。
本報告所論述工具及投資未必適合所有投資者，而本報告並無顧慮任何特定收取者之特定投資目標、投資經驗、財務狀況、風險承擔能力或需要。投資者必須按其本身投資目標及財務狀況自行作出任何特定之投資決定。投資價值和收入或因利率或外幣匯率變動、證券價格或指數變動、公司經營或財務狀況變動、市場及其他因素而有所不同。本報告所論述之工具或投資或其相關權利之行使時間或設期限。過往表現不一定是未來表現之指引。
茂宸證券或茂宸金融集團任何其他成員在任何情況下，均不會就任何協力廠商於依賴本報告內容時之作為或不作為而導致之任何類型損失（無論是直接、間接、隨之而來的或附帶的），負上法律責任或具有任何責任，即使茂宸金融集團在有關作為或不作為發生時已有所知悉亦然。
