作者 : 陳偉明
熊市中必需善用各種衍生工具造淡
美國聯儲局一如預期加息0.25厘，並預期年底前再加一次息，至於一直未跟隨美國加息的香港，終於12年內首度跟隨加息，本地銀行普遍加息0.125厘。雖然香港正式步入加息周期，港元同業拆息全線抽升，但上周港股反應尚算冷靜，在50天線約27,700點附近爭持。
美國、墨西哥和加拿大達成新貿易協議（USMCA），減低相關貿易戰憂慮，美股本周一（10月1日）升逾200點。相比之下，因中美貿易淡判未見曙光，市場認為現在美國可專心對付中國的貿易反擊，加上中國官方製造業數據差於巿場預期，某程度反映中美貿易戰下對中國製造業的影響已逐步浮現，踏入傳統10月股災月，本周二（10月2日）國慶假期後首個交易日，港股跌逾600點，收報27,126點，期指更急瀉逾800點，收報26,994點。
老實講句，筆者原本預期港股會有一次終極挾倉至28,500點以上才會展開急跌，今次的跌市確實比預期中早，幸好倉底持倉股票一早已經全數沽出，即使未到重注造淡機會， 筆者亦盡可能趁反彈分注開極價外Long Put以防突如期內的急跌，算是不幸中的萬幸。我估普遍讀者現時最關心的問題離不開大市會否有續創新低的機會。
期指10月份轉倉水平在27,388點至28,037點之間，10月期指已於本周二收市跌穿轉倉水平低位27,388點，完成筆者經常提及的向下突破第一步，因此本周二期指低位26,991點這個位置非常重要，未來三日之內， 如果10月份日間期指跌穿26,991點及跌穿當天首二十分鐘低位，某程度反映大市有條件下跌至本年期指低位26,170點。如果連這個長期重要支持位置期指26,170點也失守，小心跌得既急且狠的熊市三期已經來臨。
熊市來臨 止損最重要
熊市之中，長揸股票只有死路一條，但當筆者每次大型講座之後，也會遇到無數投資者問筆者買甚麼股票好，便會感到非常氣餒，因為即使筆者已經多次強調熊市中要善用各種衍生工具造淡，無數投資者仍然只會眷戀著死守持有股票，之後輸錢，再之後又再一次問我點算。
策略上好簡單，本周二期指低位26,991點未正式失守前，危中有機，短線仍有反彈機會，進取投資者可以見期指升穿首二十分鐘高位後，小注短炒買入貼價牛證，保守投資者緊記把握機會在27,700點以上分注平倉底股票。
另一方面因為期指26,991點是短線非生即死位置，進取投資者亦可考慮在這位置附近小注採取勒束式期權策略，同時Long Call及Log Put 11月價外1,000點恒指期權，並在進一步確認跌穿期指26,991點時，加注Long Put 10月價外600點恒指期權，變成2 Put 1 Call策略。
