作者 : 李慧芬，滙福金融集團市場及研究部總監。投資股票、外匯及商品多年，堅持尋找市場的不平衡以獲利。
無懼股災月 低吸華晨中國
踏入傳統股災月，港股已然率先下跌，並一度跌穿9月份低位26,220。從走勢圖看，恒指仍會反覆下行。而美股方面，道瓊斯工業平均指數亦於26,960水平見頂，假如第四季度，美股開展下跌浪，相信港股有機會跟隨，並朝23,000支持位進發。
雖然筆者看淡第四季，但個別板塊仍受追捧，如汽車股。汽車股中獲大行唱好的華晨中國（01114）有見底迹象，原因在於其零售折讓持續收窄，估計集團今年第三季盈利增長可達到20%至25%，加上基於中美貿易關係惡化，寶馬中國旗下「X5」車型本地化或早於預期。
此前市場擔心競爭加劇會損害華晨寶馬（BBA）第三季的盈利，但預期華晨寶馬第三季盈利達37.3億元人民幣，按年升41%，為市場帶來驚喜，主因公司對經銷商的獎勵，令代工生產商（OEM）和經銷商達致雙贏，下半年及明年的盈利預期明朗化。
從深圳寶馬分銷商渠道獲悉，自8月底至9月中，華晨中國寶馬5系零售折扣按月大幅收窄12%，由20%降至8%。經銷商相信，在低庫存的策略下，寶馬第四季均價走勢將按季進一步改善，目前5系轎車接近缺貨。經銷商估計，今年首季、次季、第三次及第四季，新車銷售毛利率穩定在4.7%、2%、2%及3%。預期今年下半年整體銷量按半年升15%。寶馬經銷商第三季毛利率按季提升，意味寶馬及華晨寶馬向分銷商支付的回贈下跌。
投資者可於10元之下買入華晨中國，獲利目標12.5元。
