作者：溫傑 – 光大新鴻基財富管理策略師
業績增長穩健 雲南水務現價吸引
恒指上周強勢未止，全星期上升842點或2.7%，並成功突破歷史高位的31,958點，及以全周最高位的32,254點收市。就算周五美國參議院未能通過臨時撥款法案，令當地聯邦政府局部暫停運作，亦無阻港股升勢。周一（1月22日）恒指早段一度出現回吐，低見32,046點，及後反覆回升，最高曾升至32,417點，再次印證在資金充裕及市場氣氛回的情況下，市底甚強。
展望後市，基於走勢持續強勁，料短期將維持反覆上升的格局不變，恒指有望上試更高水平。惟投資者要留意，始終港股已累積較多升幅，技術上亦已經超買，若不利消息浮現，有機會突然出現回調。當中建議投資者可留意以下幾項因素，包括美國政府停擺的後續發展、美匯會否見底回升，以及聯儲局加息預息會否升溫等因素。
部署上，若低位成功買貨並獲利利想，可考慮鎖定部分利潤。而希望入市的話，則可留意雲南水務（06839），周一收市價在3.42元。集團為內地城市污水處理及供水行業的綜合服務商，其主要服務涵蓋污水處理、供水、固廢處理、建造及設備銷售，以及其他服務等五個範疇。根據集團2016年年報及2017年中報資料，污水處理為集團主要利潤來源，佔集團總體利潤分別為36%及53%。
集團所處的行業乃受國策惠及領域，隨著內地環保意識愈發提高，以及政府部門執行環保法例法規愈趨嚴格，過往政府出台的政策均有利於集團主要業務發展，如《中華人民共和國水污染防治法》、《中華人民共和國土壤污染防治法》、《國家環境保護標準「十三五」發展規劃》等。而集團過往業績表現亦較為理想，2012年至2016年集團收入及歸屬股東利潤分別由4億元（人民幣．下同）、1.2億元增長至28.7億元、3.6億元，年均複合增長率分別達63.7%、31.6%。此外，集團的廢污處理能力還在擴張，截至2017年6月份，在建和運營的污水處理及供水項目合共132個，較2016年增加34個。
另一方面，集團自2015年上市見高位7.67元以來，股價持續回落。目前其市帳率大約只有0.8倍，對比同行業中的中國水務（00855）的1.93倍、粵海投資（00270）的1.81倍及天津創業環保（01065）的1.12倍等估值相對便宜。此外，集團按照2015年、2016年派息金額計算，目前息率超過3%，作為增長股而言較為吸引。
建議投資者3.3元（港元．下同）買入，目標價3.7元，止蝕價3元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
