作者：白賴仁 巨鯨/ 畫：松青
國際配售 專業投資者領域
國際配售是香港新股上巿發售股票的渠道之一，主要給機構投資者，也包括專業投資者。在定價方面，發行人和主承銷商會有不同意見，會透過「路演」方式，即國際協調人和發行人在各國際配售地以推介會的方式巡迴進行，以測試市場的接受程度，並向潛在的認股人發送認股定單，最後根據認股情況從而定出合理的招股價。
專業投資者以國際配售認購新股，只需指定認購金額，直至新股上市前兩天得悉中籤結果後才付款。不但資金凍結期大為縮減，亦毋需申請孖展及支付孖展利息，大大節省成本。
國際配售分派比例只以大額認購和小額認購的百分比公布認購情況，運作並不透明所以局外人不可能知道分配準則，在股份分配上，帳簿管理人有絕對主導權。
投資者心得
成為專業投資者後，有更多不受保障的風險作為代價。
回補機制 超額救星
回補機制（Claw Back Mechanism）適用於新股上巿，當首次公開發行發生超額認購，包銷商有需要按機制將國際配售部分股票調配到公眾認購部分，而分配比例如下。
若首次公開招股活動同時包括有配售部分與認購部分，則應按下列準則釐定認購部分的股份分配最低份額：
（一）公開發售認購部分超過15倍（但不超過50倍）時，運用回補機制，以便公開發售部分增加股份數目至30%；
（二）超過50倍（但不超過100倍）時，運用回補機制， 公開發售部分以便增加股份數目至40%；
（三）超過100倍或以上時，運用回補機制，以便公開發售部分增加股份數目至50%。
反過來，若投資者對認購部分的需求低於初定分配份額（即不足額認購），則可將該等認購不足的股份轉撥予國際配售部分。
投資者心得
當超額認購倍數越大，短線炒作的機會越大，千萬不要高追。
