作者 : 陳錦興
新經濟股聚港 炙手可熱板塊
繼小米集團(1810)之後，本港第二家同股不同權公司美團點評(3690)亦已掛牌，唯因為市況較低迷，新經濟概念遇冷，公開招股表現一般。近期平安好醫生(1833)、閱文(0772)、小米等多家新經濟半新股破發，引發市場討論，不過新上市制度仍吸引大量新經濟企業積極赴港。
德勤此前預期，年內還將至少有五家融資超百億港元公司，以及十家獨角獸企業赴港上市。儘管目前市況下，仍未能見到新經濟股有優異表現，但長遠而言，新經濟公司的進駐將改變港股過往側重傳統經濟股份的情況，吸引新的資金關注，帶來增長動力。
自2018年4月30日起，港交所新修訂的《上市規則》生效，規定同股不同權架構公司、未盈利的生物科技公司，以及第二市場上市公司亦可赴港上市。7月初小米集團作為同股不同權第一股掛牌，上市首日破發後一度炒高30%，之後又持續走低。小米次季的經調整利潤及收入均勝預期，但毛利率下降及行政開支大幅增加，互聯網服務收入佔比仍低，要說服投資者接受高估值，仍需要更多成績。
IPO小高峰 快來臨
而首隻無盈利的生物科技企業歌禮(1672)於8月1日成功上市，招股反應不俗，但上市後表現不佳，尤其遇上藥股拋售潮，股價曾較招股價跌約五成。此外，如獵聘網母公司有才天下(6100)、直播平台映客母公司映客互娛(3700)等系列新經濟股，也相繼在港交所掛牌，卻紛紛遭遇破發。對此，港交所CEO李小加表示，包括生物科技公司在內的新經濟企業來港上市，很有機會出現破底潮的現象，這在任何一個市場亦不能倖免，市場需要做好心理準備。
反觀近期在美國上市的中國新經濟公司拼多多、虎牙、蔚來汽車卻受到資金追捧，可見美國對科技股的估值和研究更成熟，基金的接受程度高，而香港想形成同樣的投資環境，仍需要時間。另一方面，近期的貿易爭端，也令環球資金傾向於留在美國避險，影響了香港新股的投資氣氛。唯對於港交所而言，新上市規則的修訂，已成功吸引了大量科技企業赴港，相信9月至11月將迎來IPO小高峰，未來這些企業的業績如果可以交到功課，將吸引更多科技類投資基金的關注。
莫打瞌睡 及早部署
再看看已完成上市的美團，雖國際配售獲大幅超額認購，公開發售部分僅獲超購0.5倍，最終仍按每股69元定價，較接近招股價上限，首日股價表現穩。美團是全球最大的餐飲外賣平台，年度交易客戶達3.4億。騰訊(700.HK)作為大股東，在微信錢包上給予三個入口支持其業務發展，美團的基石投資者亦星光熠熠，包括長線基金Oppenheimer、英國著名投資基金Lansdowne、中國的誠通基金等。
由於貿易爭端加劇及內地金融去槓桿等因素，市場資金不活躍，新經濟股的估值亦有所下調，預計美團上市初期未必有亮眼表現，不過從中線角度來說，仍值得關注，不妨伺機部署。總括而言，當有更多優質的新經濟企業來港上市，預期會形成吸引新資金的重要板塊。
