作者 : 劉宇亮
港股第四季反撲 有數可計
港股在5月到9月已連跌五個月，9月中更挫至今年最低位26,219點。事緣月中美國總統特朗普提到，有意對所有中國進口貨物徵收關稅，市場迅即預期，中美貿易戰會加劇惡化。結果美方公布，亦在9月24日開始真刀真槍，今年內對2,000億美元中國進口貨品徵收10%關稅，到明年加至25%。
筆者認為貿易戰發展至今暫時緩和，因為以10%關稅來說，人民幣今年至今兌美元已大幅貶值，足以抵銷關稅的影響。所以在既定立場下，中國沒有急切性與美方進行會談。
加息至3.2厘 走唔甩
9月美國聯儲局議息會議，一如預期加息四分一厘，利率上調至2厘至2.25厘，這是今年內第三次加息；兩年內第八次加息。在會後聲明中，雖刪除了「貨幣政策仍然寬鬆」等字眼，意味利率已到達中性水平，但從委員對利率預期的點陣圖可見，今年目標利率為2.4厘，即今年內會再加息多一次；明年則預期再加三次至3.2厘。
美國政府於9月份，亦曾為國際貿易糾紛進行諮詢，一眾大企業包括蘋果公司、沃爾瑪等，均表明貿易戰會令企業成本上升、 通脹加劇、消費者購買力下降，從而影響企業盈利，最終為市場、甚至整體經濟帶來負面衝擊。
美股今年節節上升，貿易戰仍未反映對本土公司帶來的影響，預料最快要到第四季業績才慢慢浮現，下年更會加劇，這未知之數絶對會影響明年加息步伐。企業在成本控制上，從數字仍可計算出來，但要制訂未來的發展方向，卻增添了許多不穩定性，相信特朗普政府在11月中期選舉之前，並不會與民意作對，再對中國添加壓力。
魚缸盤點 跌市尾聲
大市方面，恒指由1月高位33,484點，至9月低位26,219點計，已作了8個月的調整，一共下挫了7,265點或21.7%。
在過去10年的跌市，以月份計算，「大時代」後恒指調整了10個月、歐債危機調整了11個月、金融海嘯時調整了12個月，然後才展開新升浪。加上近25年來，恒指出現了七次真正死亡交叉。再以出現前的最高位計算，最低一次的下挫幅度，為2002年仙股危機的29.6%，最高為金融海嘯的34.9%。相比起今年2018年的8個月及21.7%，無論時間上、幅度上，可預視今年跌市已近尾聲。
時間上，若以10至12個月的跌市為準，亦剛好與美國11月的中期選舉時間吻合。恒指在本月12日見今年低位26,219點後，9月埋單計數，大市反彈至27,788點，月線圖上形成一條近1,600點的長針，表示指數觸及低位後有強大的反應，若恒指在10月不再尋底，大市有望在第四季進行反撲。
