作者 : 盧盡義
中航科工受惠軍工改革
中美除了在貿易戰上角力，在軍備競賽上同樣是你追我趕。2018年中國國防支出增長為8.1%，達11,069.51億元人民幣，國防支出目前位居世界第二，比世界第三俄羅斯多一倍，卻不到美國的四分一。
雖然中國口口聲聲堅持走和平發展道路，但為與美國爭做世界一哥，軍備發展的投入毫不吝嗇，軍工股自然可受惠，當中不妨留意中航科工（02357）。
鮮有的優質中國軍工股
中航科工近日有新舉動，集團獲主要股東中國航空工業及天津保稅投資將中航直升機之100%股轉讓予公司，預期會於明年完成交易，作價仍在釐定。注入之中航直升機主要從事直升機及其他航空器、航空零部件的研發、生產、銷售、維修服務，主要附屬公司包括哈爾濱飛機工業集團、昌河飛機工業等。而中航科工業務涵蓋航空全產業鏈，更是中國唯一具有規模生產能力的直升機製造商，本身的主要產品有直–8、直–9、直–11等系列直升機，有關業務之注入將有助公司於直升機業務的供應鏈及產生一定協同效應。
早前召開之中央軍民融合發展委員會第二次會議中通過的《關於加強軍民融合發展法治建設的意見》，明確表示將推進軍民融合領域立法，並引導國有軍工企業有序開放，提高民營企業參比例以加強競爭。是次業務注入有助中航科工晉身軍事領域，並在國企改革提速和中國航空工業集團資產證券化之際帶來更多併購作準備。
中航科工2018年上半年實現收入為144.5億元人民幣，較去年同期收入139.5億元人民幣增加3.58%。歸屬母公司淨利潤增長至5.98億元，較上年同期增長8.33%。由於公司直昇機正更新換代，短暫影響公司銷售表現，但公司新一代的直升機產品即將開始大批量生產列裝，未來將帶來穩定的業績增長。而公司的核心業務航空零部件業務，產品的市佔率在國內、以及國際市場均領先同行，未來狀態有望保持甚至再提升。
中國民用直升機數量增長速度極快，2017年增加了118架直升機，預計2018年民用直升機總數量將超過1,000架，如參加美國國內註冊直升機數量逾10,000架，可知中國現時只有不到美國之十分一，未來增長空間可謂極之龐大。中航科工客戶主要為中國政府與軍方，在中國全力加強軍備的前題下，中航科工如今市盈率只有約20倍，較美國同類型公司之30倍仍有巨大差距，公司未來上望空間十分可觀。
