作者 : 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部經理
美國數據表面強勁 實際上是「空心老倌」？
高處不勝寒，正好形容美股現時狀況，市場對猜測「史上最長牛市」何時結束樂此不彼。經濟是支撐股市的根本，雖然聯儲局委員普遍認為，美國經濟持續擴張、就業市場強勁，惟多種跡象預示美國經濟增長存在不少隱憂，特朗普近日氣急敗壞地批評加息政策實屬可理解的。
美國減稅對經濟的刺激作用日漸衰減，政府最新財政赤字較上一年度擴大17%至7,790億美元，攀上2012年以來高位；美國國債超過21萬億美元，比去年GDP還要多；多個國家推動外匯儲備的多元化及去非美元化，持續減持美國國債，尤其以兩大海外持有國──中國和日本更是積極拋售；IMF對美國2019年經濟增長率預估從2.7%調降至2.5%；疊加美聯儲維持加息縮表節奏，以及油價高企等因素，進一步令美國企業盈利受壓。多個負面因素反映目前美國經濟前景或許不如聯儲局預料般樂觀，但筆者認為美股近期劇烈波動屬短期階段的調整，目前斷定美股見頂言之尚早，惟美股的高估值將降低收益率，美股投資者可趁高位逐漸減磅。
至於港股方面，雖然美股下跌對港股有直接的傳染性，每逢美股打噴嚏，港股便患重感冒。隨著時間推移，其影響力會否衰減還有待驗證，不過中美貿易戰、中國經濟下行壓力以及人民幣貶值等的風險仍未完全消化，港股除了「便宜」外，還未出現其他利好和轉勢訊號等強烈購買誘因，預計今年其下行的大方向仍會持續。
（筆者為註冊持牌人士）
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