作者 : 陳偉明
態度決定成績
人民銀行下調存款準備金率卻未能扭轉A股跌勢，上證指數上周更跌穿2016年大約2,600點的熔斷底部，且創下八個月最大單周跌幅。外圍方面，可能因為美國聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell）前周的鷹派言論觸發市場加息憂慮，投資者拋售美國國債， 結果10年期國債債息上周衝上3.2厘，債息急升令到消費者與企業的借貸成本隨之走高，而美股亦於上周三（10月10日）晚突然暴跌逾800點，創下近八個月最大單日跌幅，更拖累全球上周四（10月11日）爆發小股災。
散戶玩期權 心魔是魔鬼
上周四受到美股隔晚大跌超過800點所累，港股更一度急挫逾千點，低見25,125點，10月開局以來短短兩周，恒指最多曾跌逾2,600點。而上周策略建議投資者，在期指26,100點附近用期權策略博爆邊，同時long call 11月價外800點及Long Put 11月價外1,000點恒指期權，一如以往，贏到開巷，在引伸波幅急升下，再一次大獲全勝。我經常向學生提及，期權有趣的地方在於，你並不需要準確知道市場向哪一邊走一樣可以贏錢，可惜的是即使期權世界機會處處，在熊市之中亦不難搵錢，但散戶每一次採取追突破策略時，因害怕市場正處於新高或新低點時而沒有勇氣開倉，等到機會採取博爆邊的期權策略時又猶豫不決，白白浪費無數次難能可貴的賺錢機會。筆者認為散戶最大的問題，並不是甚麼技術，而是他們的心魔及投資態度。
機會到時猶豫不決，很多時是因為倉位太大，槓桿太高，害怕輸錢帶來的心理壓力所造成，只要把注碼調校至適合的水平便可以解決問題。當你在「雞仔注」中得心應手後，隨著投資者對產品的認識程度越深，投資方法愈老練，經驗越豐富，慢慢地自然懂得因應不同的情況去調升自己的注碼，當然投資者至少亦要用一段時間下一番苦工去提升自己的功力。但以筆者超過十年的教學經驗，大眾始終是懶惰，無論你如何提醒，他們始終不願作出改變，贏錢始終是屬於少數願意努力的投資者，總之這個世界並沒有免費的午餐，態度決定成績。
技術上，期指在上周四低見25,123點， 剛巧在周線圖200天線，以及日線圖14天相對強弱指數RSI跌穿30後出現支持，及後市場傳出特朗普（Donald Trump）與國家主席習近平有機會於11月底的G20峰會期間會面，港股在憧憬中美貿易戰舒緩下，大挾淡倉，期指上周五（10月12日）反彈逾500點，高見25,788點，筆者目前先假設期指短期內在大約25,100點至25,900點窄幅爭持，等待下一個明確方向出現。
正值熊市 淡倉為主
在熊市中一定是以淡倉為主，耐心等待反彈機會，分注做淡仍然是熊市的王道策略。當然，價值投資者會認為現在港股估值漸吸引，恒指市盈率接近十倍，投資儲貨又到時候。但筆者自己投資的風格，趨勢為主，價值為副，即使港股估值漸吸引，但低處未算低，在熊市中可以更加之低，未到極吸引的水位，始終不敢貿然撈底儲貨。
策略上，如果期指升至26,000以上，分注Long Put 11月價外1,000點恒指期權。如果期指繼續窄幅爭持，恒指波幅指數（VHSI）有幸回落至22以下，在期指25,100或附近25,900點附近，亦是不錯的兩邊long倉策略位置，可考慮同時Long Call及Long Put 11月價外1,000點恒指期權。
上周四小股災低位，期指25,123點，筆者會視為極重要支持，如大市未能升至26,000點以上，並且在本周內向下跌穿期指25,123點，視之為弱勢反彈，繼續向下急跌機會較大，如果跌穿當天同時跌穿期指首二十分鐘低位，立即Long Put 10月份價外600點恒指期權。
