謎網股追擊組
華融民生首控 可能是三角炸彈
日前香港獨立股評人David Webb在其網頁內撰文，首次將問題重點指向紅紅的中資股份。當中提到由國家成立的華融，期初以拯救國有銀行為目的而成立，但現時華融可能出現損失高達100億元的壞帳，如今變成可能要國家去拯救華融，真的是大諷刺。值得留意的是在David Webb這份新「謎網26」中，他特意用顏色線引導指示出民生銀行（01988）向首控集團（01269）提供資金源，同時首控集團的公司公告資料亦顯示華融屬下的華融金控（00993）曾向他提供8億元資金；很明顯民生銀行和華融是首控集團的重要金主。
回看中紀委在今年4月17日晚間發布消息，指中國華融資產管理股份有限公司黨委書記、董事長賴小民個人涉嫌嚴重違紀違法，目前正接受紀律審查和監察調查，已是一石激起千重浪，加上近日David Webb在其網頁內撰文狠批華融和民生銀行，如今首控的兩大金主俱出事了，加上首控集團重債在身，這絕對不是好消息，其對首控的影響實在難以估計，若是處理不妥，最嚴重後果可能會是沉船。另一方面，「謎網股追擊組」在翻查交易資料時，發覺在過去數月內，首控集團的市場股份交易都是集中於持股量的前八家券商，餘下的逾百家持股券商是近乎零參與。
首控主席的謎團
首控集團為何能與民生銀行和華融能有如此良好資金關係，確實是個好問題，本文為此作出深入調查。首先我們發現到首控集團的公司主席在以其名義發出的文件中，一直是用英文名字Wilson Sea，極少使用中文名席春迎。席春迎是甚麼人？來頭怎樣？內地多個網站都有豐富的資料，指席春迎是河南南陽人，1964年出生於內鄉縣，屬河南最早一批經濟學博士之一；1996年「下海」到國泰君安；1997年轉戰民生證券，是著名資本操盤手。不過，在他主政普康藥業時，民間的口碑是相當負面和爭議甚多，但和政府的關係很好，這可作為他管治手法模式的參考。由於他是前民生證券的董事長、總裁，這就解釋了為何民生銀行會與首控集團有良好、微妙的關係。席春迎在其發蹟地被稱為資本操盤手，可知其人是精通資本技術，在他引領下的首控集團，公司的資本操作真是令人大開眼界。例如在2016年9月到12月的短短三個月，首控集團成功集資近18億元；若再計入早前5月的5億元，一年內共融資23億元。
融資力萎縮是危險信號
2017年12月初，首控集團向華融金控成功發出8億元的可換股債，隨後在2017年12月中，公司與中原銀行訂認購協議，中原銀行有條件同意認購於2020年到期的本金總額為6億元，利率5%的公司票據。條件包括公司股東Wealth Max Holdings Limited（「Wealth Max」）和創越向中原銀行押記2.2億股及1.3766億公司股份，作為票據的抵押。資料顯示（一）Wealth Max的全部股權由本公司主席兼執行董事Wilson Sea先生全資擁有；（二）創越的全部股權由執行董事唐銘陽先生全資擁有。Sea先生同時已訂立一份個人擔保，向中原銀行擔保本公司與Wealth Max及創越妥善及準時遵守及履行認購協議、票據文據以及Wealth Max及創越所訂立股份押記項下的責任。
繄接2017年12月後四個月，2018年4月18日首控集團向正恒國際控股（00185）借錢，發行本金額為4,700萬美元票據，年利率9.7%。不過，這批借款的期限相當特別，指明於任何情況下，到期日將定於2019年1月31日或之前。很明顯，這是一筆短期信貸，完全違背首控集團以往的融資模式。屬悉市場的人士指出，這種情況多發生於周轉困難的公司身上。首控集團的融資模式由發可換股債、批股、配股，演變到最後要大股東抵押股份做擔保，和高息借取短期資金，明顯是有信貸質量變化發生了。
