作者 : 溫傑，光大新鴻基財富管理策略師。歡迎認同「知識就是力量」，「認識才有財富」熱愛閱讀的投資者們，在我們這班小編各自管理的平台的後台交流。節錄自《投資先機》公眾號（ID：hktzxj），欲知詳情，可以關注該號查看。
滙控業績略超市場預期 股價具吸引力
上周美股受多項不利消息困擾，包括部分大型企業業績差於預期（除個別科網企業外，工業企業也開始出現業績低於預期），當地多個地區出現郵包炸彈事件，以及歐洲政經問題，令資產價格大幅波動。受美股表現影響，港股避險情況高企，加上內地股市及人民幣匯價持續受壓，恒指進一步下跌。
上周恒指最低跌至24,589點，較一月高位33,484點下跌8,895點。執筆之時10月尚未完結，但如無意外恒指將連跌六個月，為過去36年以來的最長跌浪（以月度計），表現今人失望。
本周一（10月29日）滙控（00005）業績優於市場預期，帶動港股向好。展望後市，短期投資者避險情緒仍高企，加上美國中期選舉將於11月6日舉行，市場或會暫時觀望，港股難以顯著反彈。
個股方面，本周會剖析滙豐控股的業績及其投資前景。前期市場對滙控第三季度業績存在一定顧慮，並導致其股價績前出現顯著跌幅。惟集團於周一公布季績數據略超市場預期，股價隨之大幅反彈。
滙控季績靚 股價亦吸引
集團第三季列帳基準收入維持高位，達138億美元，較市場預期為高，同時高於今年頭兩季數字。集團五大業務板塊收入除企業中心，均錄得年度增長；企業中心業務因阿根廷嚴重通脹，導致會計產生三億美元不利影響。受惠息差擴寬環境，集團零售銀行業務保持較高的按季增長，惟屬於財富管理業務的投資產品分銷收入，則在第三季度波動市況下減少近五億美元。同時，工商金融、環球銀行及資本市場業務則出現按季增長放緩的局面。我們認為，滙豐第三季收入雖然按季僅增長1%，惟在較高基數，以及環球市況表現較為動盪之下，此數字實在算是表現理想。
滙豐上半年開支按年增長7%，增加幅度較收入增幅為高，表現讓市場失望。而本次季績集團利潤增長主要得益於成本支出下降，亦較第二季度表現出色。集團第三季營業支出較第二季下降2.4%，按年更下降6.8%，即使經調整後支出（不計及重大項目和貨幣換算），其營業支出仍較第二季度減少1.6億美元。預期在收入增長放緩下，未來集團將繼續從控制成本上著力。
另一個市場較為關注普通股權一級比率，在經歷第二季度快速回落，並跌至2017年以來的最低水平後，有所回穩，最新回升至14.3%，亦讓市場略感放鬆。
概況而言，滙控第三季業績在市場相對悲觀的預期下，總體表現較預期理想。但收入端缺乏增長動力，成本下降能否維持的問題，在超預期的數字之下，仍未能完全掩飾。惟經較為充分調整後的股價，目前仍較具吸引力。投資者可於62元作留意，維持兩周前目標71.5元，止蝕56.6元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
