作者: 張家豪，特許技術分析師（CMT），中順證券投資經理。熱愛羽毛球。Facebook：
市場升跌有韻律 與熊共舞不必慌
上星期，我提到不能把股市看得太淡，而近期我在其他場合，亦反覆提到明顯反彈將迫在眉睫。所謂明顯反彈，不是一千幾百，而是起碼二、三千點。
原因，是我所設計的股市溫度計，告訴我環球股市已跌至中長線的極端水平。過往在此水平下，大市往往見熊市底部，重拾牛市升浪。即使在最差情況下，亦會出現為期1 – 2個月的中型反彈，其後才再次下跌。
唯一例外，是08年9月、10月，雷曼兄弟破產前後，當時環球股市跌至比極端更極端的水平，十分誇張。
然而，我卻很有信心，這次並不會出現類似當時的超極端走勢。因為情況完全不同。
在今次跌市中，雖然新興市場已下跌多時，但美股在9月時才剛創新高。因此，假若美股真的進入熊市，亦只會是熊市初段。在熊市初段，形勢剛剛由盛轉衰，很多數據都不致太差，況且技術上亦未能正式確認熊市，不少人仍然認為是牛市調整。因此，跌至一定水平，必有反彈。
但在08金融海嘯時，美股早於07年10月見頂，到08年8月時，眾人已認定處於熊市之中，不知何處是底。此時人心虛怯，再加上雷曼兄弟破產的驚人事件，才能令市場出現失控式下跌。
因此，熊市是一個很有趣的過程。愈到後期，價格愈低，愈有長線投資價值；而且時間上亦愈來愈近底部。然而，愈到後期，跌勢卻也愈急，情勢亦愈險峻，因此才引得投資者願意在低位沽貨，盤算在更低位買回。
