高飛 : 理文造紙估值低 公司頻頻回購

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作者 : 高飛,縱橫股市、期貨、期權、外匯等市場逾20年,於多份報紙及雜誌撰寫專欄,有「股壇魔術師」之稱。

理文造紙估值低 公司頻頻回購

於大跌市中,不少優質股被拖累,如理文造紙(02314)股價由近10元跌至目前約7元,跌幅達三成。但理文造紙往績市盈率僅約6倍,息率逾5厘,預期今年市盈率將降至5.5倍,息率則近6厘;即使市場預期人民幣兌美元每貶值1%,將拖累公司明年盈利減少約1.2%,但相信集團在產能增加之下,有力彌補貶值的影響。而且,集團在跌浪中頻頻回購,顯示股價有吸引力,可收集。

紙業股上漲 理文造紙值博

集團主要產銷包裝紙和衞生紙,近年業績穩步增長,截至今年6月底止半年盈利增長36%至29.8億元,中期息20仙,按年增18%,維持多年來派息慷慨的作風。值得留意的是,上半年的衞生紙業務表現亮麗,收入達23.3億元,按年勁升111%,佔總收入比重由9.7%上升至14.2%,該業務勢成為新增長引擎。

此外,集團今年3月起多番大手回購,最高價為9元,由8月業績後已斥資近2億元回購。瑞銀報告指,理文造紙今年資本開支計劃42億元,主要用於海外設廠、現有紙廠維護及煤改氣使用;目前本地業務及海外OCC佔比各半;上調其今明兩年盈利預測分別38%及16%,以現金流折現率計,目標價自8.69元上調至9.3元,相當於今年預測市盈率7.1倍,估值不高,重申「買入」評級。

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