作者 : 熊麗萍，鼎成證券投資策略總監。
金山軟件遊戲承壓 短線部署為宜
金山軟件（03888）公布截至今年9月底止第三季業績，季內錄得收入15.38億元（人民幣．下同），按年升18%，但成本支出則按年增加逾五成，上升至8.43億元，期內出現虧損5,925.8萬元，而去年同期則錄得純利2.38億元。
集團的網絡遊戲業務於第三季收入為6.78億元，按年下跌9.2%，雖然收入佔比由去年同期的57.3%，降至今年44.1%，但仍然是集團最主要收入來源。值得留意期內網絡遊戲的每日平均最高同步用戶人數，以及每月平均付費帳戶，分別只錄得72.94萬人及343萬戶，按年同樣下跌約16%，成為收入倒退的主因。
手游延期 致力雲服務
雖然集團已於今年11月上旬推出《仙劍奇俠傳4》手遊，令產品組合更豐富，有利提升第四季收入，但旗下另一受歡迎的手遊《劍俠情緣2》及《劍俠情緣3》，預計需延至明年春季才推出，加上現有產品已推出多時，內容缺乏更新，影響付費玩家消費意欲，玩家流失料將上升。若遊戲產品的推出時間表持續延遲，遊戲業務收入倒退的局面暫難扭轉。
不過，集團近年積極業務轉型，推動旗下雲服務迅速發展，令其於上季錄得收入6.03億元，按年上升近七成，佔總收入近四成、按年增加近12%，有助抵銷部分遊戲收入下降的影響。至於辦公軟件及服務業務，帶來收入2.56億元，按年亦增加近三成，對總收入約17%，按年上升1.4%，雖然貢獻仍少，但集團業務正循均衡及多方面發展，將有利分散風險。
金山軟件的遊戲業務表現不濟，嚴重拖累第三季業績表現。由於內地政府近月不斷收緊網絡遊戲的監管，今年第四季遊戲收入料繼續出現倒退，而集團現時將資源及發展方向轉移至功能性的軟件業務，方向實屬正確，加上業務轉型亦已見成效，雲服務及辦公室等軟件已貢獻集團逾半總收入，有利風險規避，但大家宜繼續留意內地的雲服務業務競爭激烈，毛利率或難以維持高企。近期美國科技股表現疲弱，對金山軟件等科技股亦造成一定壓力，建議作短線部署，可考慮於11元附近吸納，目標13元，10元止蝕。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
