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港股未能有效突破 新奧能源股價回調吸引
上周港股在騰訊（00700）公布季度業績優於市場預期帶動下，回升接近600點，加上過去周末美國總統特朗普（Donad Trump）表示中國提出的貿易提議清單相當完整，雖仍未足夠，惟美國可能不必對中國採取進一步關稅行動，消息令市場進一步憧憬中美貿易戰有機會出現緩和，本周初恒指曾重越50天移動平均線。而外圍美股表現繼續疲弱，道指周二（11月20日）曾失守25,000點，拖累恒指26,000點大關得而復失。
大市走勢方向不明，個股表現亦出現分化。石藥集團（01093）公布季度業績大致符合市場預期，惟股價績後受壓，本周前期累計跌幅超過半成；同業中國生物製藥（01177）亦有所下跌。公用類別板塊股份走勢相對較強，中華煤氣（00003）、華潤電力（00836）、中電控股（00002）等保持良好走勢。而重磅股藍籌股騰訊於上周顯著反彈後，股價亦回落至280元附近水平。
大市目前暫時未能有效升穿50日移動平均線，料短線走勢仍將有所反覆。同時美股走勢不佳，將對港股帶來一定壓力。投資者需關注中美兩國元首於月底「20國集團峰會」的會面，料屆時情況對中美關係演變具一定指示作用。個股方面，投資者可留意新奧能源（02688）。
新奧能源長線前景佳
內地燃氣需求緊缺，加上中央政策扶持，我們前期對包括天倫燃氣在內的股份作出推薦，而燃氣板塊個股前期亦維持業績、股價上的強勁走勢。惟上月初，燃氣股出現一波快速急跌，主因內地重慶市計劃取消天然氣初裝費行業的新政策。消息一出，整個行業板塊出現較深幅度的調整，市場亦憂慮新政有機會在全國其他地區推出。
面對政策變化，我們認為，取消天然氣初裝費的全國推出的可能性不大，主因內地不同地區對收取初裝費用的制度不同，全國難以統一實施。此外，不同地區燃氣普及率的差異，亦將導致初裝費用較難出現全國統一性的政策。因此，面對行業股份出現快速回調，我們建議可留意股價被錯殺的新奧能源。
相對同行上市企業，新奧能源於接駁費的收入佔比於行業中相對較低。根據2017全年年報資料，集團接駁費的收入佔比為12.3%（中國燃氣、天倫燃氣、華潤燃氣及港華燃氣分別為21.4%、19.9%、22.4%及23.0%）。同時根據年報資料，新奧能源於重慶市的業務涉及面較小，可以預期，本輪新政對新奧能源業務上帶來影響有限。如果從長遠業務來看，新奧能源受惠內地燃氣發展的黃金期，於過去10年的營業收入從82.7億元人民幣增長至482.7億元人民幣，近年利潤亦維持穩定增長。根據集團9月份的中報數據，收入及毛利按年錄得23.8%、20.4%的增長，並均創下上市以來最高水平。
在現時政策影響較小，加上全國性政策仍未落實下，投資者或可於66元附近買入，目標價75元，止蝕價60元。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
