作者 : 阮靜瑤—茂宸證券經紀業務部市場營銷經理，主要負責中國、香港及美國股票、期貨以及結構性產品業務發展，曾任職大型金融機構投資銀行業務經理，熟悉投資分析和海內外資本市場運作。
金融市場裡的啤啤熊、灰犀牛和大笨象
明年我們要慎防三種動物──啤啤熊、灰犀牛和大笨象。回顧歷史，恒指在97年亞洲金融風暴從高位跌逾61%，歷時371天；在08年的金融海嘯跌逾66%，歷時363天；如今恒指觸及33,484後，歷時310天。如果你問我這隻熊何時會離開？我會勸你耐心等候，避免衝動投資，本金成了肉包子打狗。
金融市場常將極小概率風險事件，稱作「黑天鵝」；顯而易見的大概率危機，則比喻作「灰犀牛」。人們以為灰犀牛笨重遲鈍，威脅性不大，故視若無睹。誰知牠以迅雷不及掩耳的速度衝向人群，把人撞至重傷。
就在不遠處，我們便能看見幾隻灰犀牛。鮑威爾放鴿，對於中性利率的距離，從「很遠」改口為「略低於」，帶動美股當日大漲。市場常把加息解讀為壞事，而減息或停止加息是好事，事實上並非如此。美國基本面轉勢，難以承受加息，才令美聯儲改變態度。雙赤字的巨大壓力已為經濟敲響警鐘，景氣循環迫近末期。美國年尾消費暢旺，一來因感恩節促銷活動延長，二來消費者在更多貨品因關稅而加價前掃貨。銷售創新高？迴光返照罷了。在關稅政策的陰影下，IMF預計，明年美國GDP將損失逾0.9個百分點；中國則損失1.6個百分點。
英國政壇鬧得沸沸揚揚，硬脫歐的可能性增加。若真如此，英國經濟勢陷衰退，英鎊恐斷崖式下跌。穩如大笨象，亦難免摔跤，即使高息，也不宜沾手。
（筆者為註冊持牌人士）
