王冠一 : 美元獨強   亂世首選 

作者 : 王冠一

美元獨強   亂世首選

11月中旬，美滙指數持續上揚並一度飆至97.70，創下自2017年6月以來的16個月新高，勢頭之強可謂一時無兩。不過其後聯儲局官員口風突變，卻意外中止了美滙升勢。

美國聯儲局對加息的態度一向頗為強硬，近月更屢屢與總統特朗普大唱反調，堅持向市場重申「維持漸進加息」的立場。不過，日前被認為是偏鷹的副主席Richard Clarida卻突然轉鴿，表示美國短期利率已接近「中性水平」，預期聯儲局不必「加息太多次」；費城聯儲總裁Patrick Harker則認為，現時美國通脹前景溫和，12月加息恐怕並非謹慎之舉。兩位官員不約而同捨鷹從鴿，甚至釋出全球經濟正在放緩的疑慮，市場對於2019年加息三次的預期降温，美滙指數的升勢亦因而受阻。

儘管聯儲局官員的口風轉趨保守，但客觀而論，美國經濟依然獨佔鰲頭。整體而言，該國多項指標性數據相當理想，縱使偶有失蹄，但普遍只屬季節性因素，並無長久轉壞之虞，按分類來看，失業率處於歷史低位，顯示就業市場強勁；零售銷售進入旺季，相信亦能帶動季度經濟表現。無可否認，貿易戰的影響逐步浮現，或許會動搖市場信心，但觀乎美國經濟持續穩步上揚之姿，現階段似乎仍未需要顧慮太多。

鑑於美國經濟增長依然穩固，聯儲局大可維持目前的加息路徑，直至利率觸及「中性區間（2.5%至3.5%）」才暫停操作。換句話說，美元與非美貨幣的息差將會再度擴闊，美元的高息光環有增無減，吸引力自然大提升。

另一邊廂，意大利財政預算問題仍深陷僵局，歐盟與意國官員互不相讓，矛盾日益加劇，甚至大有升級之勢。目前歐洲多國已促請歐盟對意大利實施制裁，倘若成事，對意大利及歐元的衝擊可想而知，由於歐元在美滙指數中佔比高達57.6%，一旦歐元大跌，美元勢必因而走強。

再者，現時英國脫歐前景尚未明朗，即使英國成功與歐盟達成脫歐協議，亦難保能順利通過國會；更何況首相文翠珊不能服眾，相位岌岌可危，英國政局隨時變天。英鎊滙價在短期內可能大幅波動，遂成為資金湧入美元避險的一大契機。

參考《冠一多空指標》，美滙《指標》日來大部份時間穩處「牛區」，而且「主力買入」（Excess Buy）訊號連日亮起，顯示資金源源不絕湧入追買，市場對美元的信心毋庸置疑。雖然美滙近日因聯儲局的言論而稍見回吐，但投資者平衡上述因素後，相信美元的價值將再被彰顯，期內走勢要重拾風采，大抵亦並非難事。

王冠一

王道財經（前稱王冠一財經頻道）創辦人

《王道財經》(www.wchannel.finance)

數據參考：

《冠一多空指標》(www.c1syndex.com)

圖表：(指標以每日上午9時作準)