作者 : 溫傑
明年5G最灸手 吼中國通信服務
11月份港股表現優於美股，其中一大因素乃「股王」騰訊(0700)公布第三季季度業績優於預期。雖然其利潤增長主要依靠投資收益帶動，惟在市場普遍較低預期之下，股價於低位仍受追捧。另外，由於市場憧憬中美關係趨緩，相關概念個股表現不俗，萬洲國際(0288)股價創超過兩個月新高。政經形勢未明，資金流入公用類別股份，中華煤氣(0003)、華潤電力(0836)、中電控股(0002)等保持良好走勢。
恒指仍受制於50天移動均線，再向上則為下半年以來的下降軌頂部。加上美股走勢有機會出現「高低腳」向下破位形態，除非「20國集團峰會」出現利好消息，否則恒指出現向上突破27,000以上仍具難度。踏入今年最後一個月份，投資者可考慮提前布局明年受關注概念股份，其中屬於5G概念的中國通信服務(0552)值得留意。
5G基建 利核心業務
中國通信服務主要經營中國和海外的電信營運、設備製造、網路建設及其他服務。中通服是中國最大的電信基建服務提供商，若國家要大規模提升電信基建的話，中通服定當受惠。另外，由於中國三大電信商也持有中通服股份，在協同較應下，能與電信供應商互相配合，從而不斷擴大營運及訂單規模。
中通服的營運及財務收入一向穩健。公司2018年上半年經營收入，達到508億元人民幣，按年增長13.2%，其中核心業務收入增長17.1%。除了既有的市場，中通服亦積極作市場轉型，拓展非電信商市場。公司報告指出，來自國內非電信運營商集團客戶市場，和中國電信以外的國內電信運營商市場收入，比重佔總收入達30%，這反映了中通服擺脫了對單一市場的依賴。
由於5G正式商用將會來臨，我們預期中通服將受惠。5G業務大體可分成上中下遊。上遊是基站升級及零件設計；中遊是網路建設；而下遊則是終端產品應用。中通服的核心業務，為電信基建服務及業務流程外判服務，所以中通服在5G進程中，應能在上及中遊業務受惠。另外，由於5G使用的是超高頻波譜，在傳輸過程中因衍射能力弱，散失較4G嚴重，故5G所需的發射站及轉發站的密度及覆蓋，將較現有的大大增加，而中通服正正能受惠於發射站升級需求。
2019年末是5G預商用，2020年正式商用。配合國策「寬帶中國」，5G將成2019年熱門主題。而我們相信公司極可能為中國5G投資的早期受益者之一。建議現價買入，目標價8.5元，止蝕價5.8元。
＊本人為證監會持牌代表，本人沒有持有上述股份。
