作者 : 李慧芬—滙福金融集團 市場及研究部總監
最壞時刻已過 石藥見底回升
去年獲得內地政策祝福，卻又馬失前蹄，其股價出現四腳朝天的慘況，現時終於開始有起色。
以上所指的是藍籌股石藥集團(01093.HK)。集團目前估值處於三年新低，管理層對公司核心創新藥和仿製藥增速較樂觀，預期2019財年會健康增長，未來三年銷售和淨利潤複合增長率達到20%至30%，其中包括恩必普(NBP)收入增長25至30%。管理層指過去積極豐富渠道及進行收購，未來會持續尋找良好管道潛在收購對象，以助公司保持業務長久和持續。
另外，石藥集團(01093.HK)公布，與全資附屬佳曦訂立協議，斥資2.53億元人民幣，購入永順全部已發行股份。永順集團主要從事有關靶向腫瘤抗原及多種癌症免疫治療之新型單克隆抗體研發業務。目前，永順集團已取得國家藥品監督管理局兩個研究項目（即JMT101及JMT103）之三個試驗用新藥批件。
此前醫藥板塊調整是出於對集採招標政策的悲觀預期。但因為集採招標是一個長期過程，龍頭企業報表端出現下滑的可能性不大。無論是招標價格的全國推廣速度還是一致性評價的進度，市場預期都存在修正的空間，龍頭製藥企業的估值體系有望復甦。
此外，仿製藥的滲透率提升以及龍頭企業的市場份額提升均是未來的增長點。長期來看，龍頭企業仿製藥業務仍有增長空間。
於現有創新藥物強勁增速及豐厚研發管道下，預計石藥集團(01093.HK)將保持其增長態勢。投資者可於12元之下買入，獲利目標14.80元。
