作者:謝承志
【資本x炒股幫擂台】
看好運動鞋龍頭公司
根據Euromonitor資料，2017年中國體育服飾品牌市佔率首三位順序是Nike、Adidas和安踏，分別佔21%、20%、8%，合共佔49%。2012年它們的市佔率合共佔39%，它們把行業龍頭地位保持得十分隱固，市佔率每年有隱定增長。而Euromonitor亦顯示16/17年中國鞋服行業零售額只有中低單位數增長，但運動鞋類零售額增長達到10%。相對其他細分行業運動鞋板塊顯示出較高成長性，預計未來三年該增長仍然能夠維持。
安踏傲視中國運動鞋市場
中國是世界第二大運動鞋服市場，巨大的市場孕育了不少中國運動品牌。而要在多如繁星的品牌中脫穎而出，絕對不是易事。而安踏體育(2020.HK)經過多年努力保持中國運動鞋服龍頭地位，市佔率僅次於國際大品牌Nike和Adidas。安踏主要設計、開發、製造及行銷運動服飾，包括為專業運動員及大眾設計的安踏品牌的運動鞋類及服裝。安踏亦會設計、行銷及銷售同一品牌的配飾產品。集團以批發形式向分銷商銷售安踏產品，而該等分銷商則負責向授權安踏零售店鋪進行分銷，最後由該等授權零售店鋪於中國向消費者銷售安踏產品。安踏極注重建立品牌，並透過報刊及電視廣告、贊助中國體育比賽、全國聯賽、運動員及多項其它宣傳活動以推廣安踏產品。憑藉多方向業務發展，使安踏逐步樹立龍頭地位。
十年前Fila安踏強強聯手
2009年安踏收購的 Fila 發展至今超過70億營收體量，相信快速增長的 FILA 業務將繼續在高端運動休閒市場佔據更多市場份額。FILA品牌在2014-2017 年複合增速超過 50%快速成長，完善的品牌矩陣、持續創新的產品、零售導向的管道管理和高效供應鏈推動安踏集團成為一個可供多品牌發展的平臺。
引入Lululemon創始人和騰訊強強聯手收購Amer Sports
2018 年 12 月 7 日，安踏公佈了有關收購 Amer Sports 的最新資訊。擬收購 Amer Sports的合營公司將由安踏作為最大股東（持股 57.95％），其次是Lululemon的創始人Chip Wilson（20.65％）、方源資本（15.77％）和騰訊（5.63％）。Amer Sports 的品牌組合在各個細分市場中，如高端戶外服裝、滑雪和球類運動等， 均具有領先地位。安踏完成收購後，相信這些品牌將有助於安踏成為全球性的運動服品牌。
短期受壓長遠看好
為了集資進行收購Amer Sports這筆交易，安踏就需要以 2％的利息成本借入 9 億歐元，利息開支每年 1800 萬歐元。預期人民幣兌歐元會持續下跌，貶值的人民幣會使貸款利息成本上升及導致安踏的淨利潤減少。而長遠而言，收購Amer Sports可以為安踏帶來協同效應。
[權益披露:本人及/或其有聯繫者並沒有持有上述股份]
謝承志，證監會持牌人士，軟庫中華證券研究部分析師
