作者:莫以思
2018年的上下半年對光伏行業而言絕對是天堂與地獄之别，分界線在於5月31日國家公佈俗稱「531新政」的《關於2018年光伏發電有關事項的通知》，提出暫不安排2018年普通光伏電站建設規模，僅安排1,000萬千瓦左右的分佈式光伏建設規模及進一步降低光伏發電的補貼力度，本來仍在倍數增長的光伏行業迅即步入寒冬。
531新政公佈後數月内，中國光伏發電上市企業（包括美股、港股、A股）市值蒸發已超過2,423億元，不少企業的業績大受影響，其中保利協鑫能源（3800）於隨後之中期業績溢利大幅倒退68%，其他如卡姆丹克太陽能（712）更轉盈為虧，淨虧損1億元人民幣，行業生態一夜變天。新政的内容主要是鼓勵技術進步，推動平價上網項目的落地，變相是一次政府推動的汰弱留強，公司本身的盈利能力變得更加重要。
其中一隻值得留意的是從事智慧能源供應的隆基泰和智慧能源（1281），公司日前自願申請停牌公告預期本集團於2018年財政年度之收益及歸屬本公司擁有人之溢利與2017年同期相比分别下降約20%。消息一出公司股價應聲下跌，但公司2018年中期業績公司擁有人應佔溢利達人民幣80,959,000元，以2017年公司擁有人應佔溢利為人民幣135,197,000元（2016年：人民幣51,456,000元）參考，即2018年全年溢利仍達近人民幣1.08億元，成績已是十分出眾，復牌當日股價隨即反彈。
公司過往發展雖然迅速，但未有出現過量興建電站問題，現時共持有10個太陽能發電站，總裝機容量約54兆瓦，除廣東江門淩志電站（裝機容量：1兆瓦）預計將於第八批補貼目錄中納入外，全數已納入國家補助目錄，加上國家能源局召開了關於太陽能發展「十三五」規劃中期評估成果座談會，提及補貼計劃將持續到2022年，受補貼退坡影響有限。座談會同時對原有「十三五」規劃的210GW裝機容量進行調整，有望調整至250GW，2019年光伏行業相關政策亦會加快出台，行業有望回暖。為強化其太陽能業務，公司早前再收購河北省光為工業園之10.2兆瓦分佈式太陽能電站，該電站自2014年1月以來已併網發電併正常營運，可見公司對自行盈利能力及行業前景仍極具信心。
公司亦積極應對531帶來的衝擊，不斷拓展其他清潔能源業務。公司於2018年7月先後收購天津海天方圓節能技術有限公司55%的股權，以及山東海利豐清潔能源股份有限公司40%的股權，進軍中國北方分佈式供熱市場。除進一步多元分佈能源業務收益，亦能完善其智慧能源佈局。
公司除本身盈利能力驚人，其背後的雄安新區發展概念更值得期待。雄安新區作為京津冀協同發展戰略項目擔任疏解北京非首都功能，規劃大綱已明確提出須優化能源結構，建設綠色電力供應係統和清潔環保的供熱係統，以推進可再生能源利用，嚴格控製碳排放。大綱同時提出要實現電力、燃氣、熱力等清潔能源穩定安全供應及提高綠色建築、節能相關標準等要求，恰巧隆基泰和智慧能源業務覆蓋電、熱、氣，同時提供智慧能源管理服務，可完美對接雄安新區需求。加上隆基泰和智慧能源及其背後集團為河北省能源及地產的龍頭企業，難免令人聯想近水樓台先得月的道理。
隆基泰和智慧能源在光伏行業中盈利能力較強，配合雄安概念，未來數年具一定爆發潛力，近日股價下跌令其市盈率低至5.76倍，相比同業協鑫新能源的7.77倍及江山控股的22.12倍，股價被嚴重低估，宜趁低吸納。
