作者 : 聶振邦，富途證券分析師；已教學生逾千；暢銷投資書作家；五個媒體專欄作家；2017年投資比賽冠軍；電視財經節目常規嘉賓；受歡迎網媒財經訪問嘉賓；不足三年半選出193隻倍升股。
剖析高富集團控股的複合財技布局
今日分析股份是高富集團控股（00263），集團於1月15日晚上發布公告，涉及兩項財技活動，為「複合財技」布局，其一是合股，比例為10合1，即於合股生效前不是持有10手或其倍數的股份，於合股後將產生「碎股」問題。其二是供股，而今次是「先合後供」，比例為1供4，大於2供1除了反映屬大比例供股，亦必須通過決議案才可進行，預算在3月7日（暫定‧下同）寄發通函，並於3月28日召開股東特別大會。
現價定位屬偏低
倘若決議案順利通過，合股會於翌日（3月29日，周五）生效，當日亦是連權最後一日，即於當日或之前持有股份，自4月1日（周一）或之後即使沽出正股，也能取得供股權。今次供股價為0.56元，經合股調整前為0.056元，與1月28日收報0.056元相同，即可進行「免費套權」操作。再者，截至去年6月底集團資產淨值約5.39億元，相對已發行股數約14.02億股，計出每股淨值為0.3844元，相對1月28日收報0.056元，市帳率為0.15倍，因遠低於1倍，反映現價定位偏低。
分析每股合理值
若將上述淨值調整，並考慮到主板股份「殼價」，以及供股完成後集資淨額約3.03億元，對照屆時發行股數約7.01億股，計出每股合理值為1.53元，相對現價經10合1調整為0.56元之潛在升幅為1.73倍，為現價定位偏低之另一線索。即或單計5億元「殼價」，每股合理值也不少於0.71元，較0.55元仍高逾29%，同樣得出現價偏低的結論。於1月28日收報0.056元，考慮到10合1，為免產生「碎股」問題，必須買入10手或其倍數的股份，按每手買賣單位為4,000股，以0.056元買入10手股份之成本為2,240元，因低於3,000元，屬於進場門檻偏低的股份。現時距離寄發通函仍有超過一個月，股價仍有下行可能，對謹慎或保守投資者來說，確認寄發通函後，並見股價仍在0.055元或以下，才考慮進場為佳。
供股權操作解說
假設於0.056元買入10手股份，將獲發16,000份供股權，按以場內交易「底價」0.01元沽出供股權，將可套現160元，相對上述買入正股成本為2,240元，賬面回報率為7.14%。暫看回報率很低，但只要較買入價0.56元（經合股調整）高出兩個價位（0.58元）沽出正股，連同供股權以內在值為0.02元離場，可以收回2,640元，較成本2,240元產生回報率為17.86%，相對高出三個價位（0.59元）進行同樣操作產生回報率為26.79%，相距8.93%，即每高一個價位，回報率可提升8.93%，可見屬化算操作。
參考策略為進取者可於0.055元或以下買入股份；謹慎者可於0.05元或以下買入；保守者則可於0.045元或以下買入。初步目標價為0.07至0.08元；買入價下跌30%可考慮離場。另須留意三件事，其一是於有心人未有行動前，股價仍有「陰跌」可能，故此投資者進場前要有「捱價」的心理準備。其二是此股屬「仙股」，預期股價波動性較大，買入前須評估個人承受風險能力。其三是鑑於近期恒指表現波幅，存在打亂有心人部署的可能，遇上股價下挫時不進行維穩，所以投資者應嚴守止蝕為佳。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
