商品女神 甜心理財
臨近己亥豬年新春，「行運社長」交帶要做一些吸晴的封面故事，主角除了要專業有料，還要顏值高及充滿正能量，讀者一卷在握自然賞心閱目，在市場搏殺才會手到擒來，有見及此，佢已身先事卒做了一期封面喇。至於今期主角，茂宸證券經紀業務部市場營銷經理阮靜瑤（Mila），既有見地亦仙氣四溢。
Mila話：婚姻不是投資，而是兩個人的價值交換。
Mila話：金價2019年年中可上望1,350美元。
Mila話：三星原油期（03175）是投資商品的Mr. Right。
行運社長在批閱這個封面故事時已不停「Mila話」，據他自己講法是中了仙毒……
撰文：炒股幫特約記者
如果無正式介紹，不是親手接過Mila名片的話，十居其九會以為是上來拍硬照的靚模。據她自己介紹，目前在茂宸證券的主要工作，是負責中國、香港及海外股票、期貨以及結構性產品業務發展。之前曾任職大型金融機構投資銀行業務經理，熟悉投融資分析、風險評估和海內外資本市場運作。
據Mila表示，香港人幾乎全民皆股，市場關於股票的投資課程臨臨種種，但關於投資商品的門徑及知識，則顯得相對貧乏。考慮到《炒股幫》輕鬆投資快樂贏錢的原則，Mila亦開門見山道出投資商品的精要。首先最簡單方便的途徑是買入商品ETF，方法就如買賣一般股票般進行。以黃金為例，香港現時有數隻跟蹤黃金價格走勢的ETF，包括規模最大及成交額最高的SPDR金ETF（02840），以及入場門檻及管理費用偏低的價值黃金ETF（03081）。至於香港上市的幾隻原油期貨ETF中，考慮成交量和貼價程度，F三星原油期（03175）會是較理想的選擇。另一較普遍的投資商品方法，是投資者可直接在證券行開辦期貨戶口，購入或沽出期貨合約。不過在投資前，須了解上述ETF和期貨合約運作和相關風險，如有問題，最好先向中介人好好溝通和釐清。
避險情緒推升金價
問及商品與股市的互動情況，例如大跌市當下資金會走進黃金巿場避險等。Mila解釋建議可以從商品價格瞭解宏觀經濟情況，這對推測股票市場的前景很有幫助。例如當全球經濟轉差，工業和經濟活動疲弱，原油需求量便會下滑，油價便會隨之而下跌。若以傳統避險資產黃金作為例子，有人認為金價急升是中美貿易戰令避險情緒升温所致，我對這說法不以為然。試想想，中美貿易戰早於去年3月就開始醞釀，但為甚麼金價等到去年11月才開始上升？答案是10月美股經歷了可怕的股災，令美元資產被拋售及美匯指數下滑，從而推動金價向上。簡單來說，美元和金價呈反向關係，即使全球經濟出現危機，若美國經濟、美股和美元仍能保持堅挺，金價也不會上漲；當全球經濟不景，包括美國不能獨善其身之時，才會吸引大量資金走入黃金市場，推動金價飆升。她預期金價仍有上升空間，今年年中可上望1,350美元。
雖然美國政府停擺暫時結束，但對該國GDP已經造成傷害。根據國際評級機構標準普爾估算，美國在停擺這段時間內，至少造成60億美元經濟損失。而美國白宮經濟顧問委員會主席哈西特（Kevin Hassett）亦表示，美國經濟今年第一季度的增長有可能會｢十分接近零」。另一方面，美國消息者信心亦預示危機，除了彭博消費者信心指數持續下跌外，密歇根大學公布的美國1月消費者信心指數，亦跌至逾兩年低位。我們要留意的是，美國GDP中，接近七成是來自消費，若消費者信心繼續下跌，對於美元資產未來的表現可能會受壓，從而對金價提供支持作用。
新手莫膽粗沾槓桿
Mila外表仙氣，思想卻很入世，投資理念亦很進取，認為「後生女唔怕輸」。記得初入職場時，與大多數年輕人一樣都是收入有限，唯有從日常生活上節儉開始，以求盡快儲夠一定本錢投資。「剛開始時我偏好進取、回報較高投資以快速把本金滾大，因年輕有犯錯的本錢，犯錯沒關係，重要的是控制注碼，並在每次犯錯後汲取教訓。」
隨著年齡和本金的增長，可因應需要或市況上調保守投資產品的比例。在大牛市時可以較進取，把資金槓桿買入強勢龍頭股；熊市時的操作難度較大，不建議新手做過多的槓桿或沽空，可考慮買入黃金或房地產信託基金（REITs），甚至只做定存，持有現金等待熊市結束，再在低位大手入市。
Mila補充，之所以建議持有黃金，是考慮到全球經濟面臨下行壓力的情況下，金價不愁沒有上升空間，1,350美元這個年中目標是最起碼的。至於香港上市大部分的REITs，過去十年跑贏恒指和一眾地產股。REITs在熊市時更具投資價值，而本港上市的REIT要把淨收入的9成用作派息，例如去年領展（00823）升接近一成，另有近4厘派息，回報大幅跑赢大市。不過要留意，雖然領展長線持有「冇得輸」，但領展早前變賣物業，又利用手頭資金繼續進行回購，短期股價利好因素已經反映，預料今年內的股價難有突破。投資者另可留意息率高逾8厘，長實（01113）早前購入其管理人40%股權的匯賢房託（87001）。
鋌而走險的內房股
另一方面，目前投資者最好避免長線持有內房股。不單是因為2018年中國GDP增長6.6%，為28年來低位，而且中國出生人口已連續兩年倒退，去年人口出生率更按年跌1.5%至10.9%，為1949年以來最低。預期未來中國人口紅利會慢慢減弱。至於內地樓市，除了一線城市及核心地段，預期未來整體仍然供過於求的情況仍然持續。
2018年內地房地產開發投資增幅擴大，但住宅銷售面積增長疲軟，去年的增幅連2017年的一半也不達標，而寫字樓同商舖銷售面積更錄得倒退。再看看目前中國家庭總資產，住房資產佔比接近八成，遠遠高過美國的三成五；金融資產佔比僅為11.8%，是一個不健康的現象。值得留意的是，雖然中國的房價收入比、房價租金比，已經攀升至非常高的水平，但中國要穩增長的前提下，相信會極力穩住樓市。所以部分「too big to fail」的內房企業，部分債券息率吸引，具投資價值，因其風險可控，政策對這類企業較為支持及寬容，違約機率微乎其微。
內房股似乎再也不是高增長高回報這個套路，反而高風險卻是千真萬確，而且有增無減，例如之前的「龍床盤」佳源國際（02768）出現了洗倉式暴跌，今年可能還會陸續有來。Mila重申她的的理財理念就是「把握機會」。若說每十年是個大循環周期，每個牛熊周期都是財富轉移的機會，人生很短，不能經歷很多周期和機會，不求每個周期都能在最低位買，最高位沽，因這是不現實的，但認為要趁盛年之時好好把握財富轉移的機會，每個周期都一定要有不錯的收獲。
甜心商品女神道三觀
Mila是「甜心商品女神」，本著異性相吸、同性相憐的精神，自然會向一眾年輕絲打進言（行運社長認為他的顏值已成功為本幫吸納很多年輕女讀者）。Mila認為女生一定要學好合理地安排收支，檢視消費與收入是否匹配是很重要的。因為當習慣花錢換取各種生活體驗時，就很難走回頭路，開銷超額慣了便很難降下來。至於在金錢與時間都有限的情況下，把錢花在刀口上亦十分重要。「有時候，我們要學會對自己狠心一點，與其把錢花在生活享受，不如分配更多在投資、增值知識和高質量交際三個範疇。相信我，未來的你會感謝今天的自己。」
至於婚姻，Mila認為這不是投資，而是兩個人的價值交換。每個人都想找條件更好的另一半，對方憑甚麼要選你？若兩個人的條件相差太多，長期相處會遇到很多困難。「我並不是說自己現在條件不如對方就得認為自己高攀不起，不敢追求，我想說的是，天生的條件和後天的努力同樣重要。最理想的狀況是，我和對方都不斷提升自己的價值，每天讓自己優秀多一些，並能與對方互相提供更多的資源和幫助。」
