新增文章作者：鄭希鈉，筆名「巨鯨」，獨立股評人，「求知投資」教育機構創辦人，創立炒股團隊超過五十人，打正旗號打大鱷第一大幫派。Facebook：求知投資
炒細價股需注意
證監會職責所在，為了保著香港金融中心的名聲，同時也負上保護各大小巿民的財產，對不法之事加強了執法。面對著過去部分細價股無法無天的行為，重拳出擊，和港交所緊密合作修改上巿條例，防止亂來的供拆合配，也不容許公司胡亂購買垃圾資產淘空公司資產，對一直向下炒的股票加強了監控。更對對上巿要求不達標的上巿公司，會要求強制停牌和進行除牌動作。出發點是好的，同時被證監要求停牌的股票，股價會如瀑布般下瀉，十分嚇人。嚇人都不緊要，巨鯨是嚇大的，更恐怖的是，停牌了，有如被折斷手腳，會重傷倒地。今日正正想講述一下這個話題。
停牌和除牌程序
除了上市公司可以自行申請停牌，監管機構，聯交所和證監會都有權利指示股票執行停牌，停止股票在聯交所買賣，直至上市公司解除監管機構的疑慮。一般停牌來說，只要公司出現一些事故，如公司清盤、涉及重大訴訟，或上市公司未有按上市規則作出定期的財務資料披露，被監管機構質疑是否適宜維持上市地位或繼續股份買賣，就會被停牌。
停牌和除牌股票的特質
如果要避免買入有停牌風險的股票，就需要了解基本的停牌股票特質。巨鯨透過投資者常用的個指標做統計，分別是營業額、盈利、股息、現金流和資產值去研究2017年至今，15間進入除牌程序的主板公司基本數據。結果顯示6個指標中只有3個有效，分別是盈利、股息、現金流。
在盈利方面，15間公司的均一致顯示在最近5年公司的盈利是持續下跌的，大部分是保持在虧損狀態。在現金流方面，15間中有11間是持續多年淨現金流出，1間忽高忽低，3間有增長。不斷的現金流出不但可代表公司在流血，更可能是大股東在轉移現金資產，掏空公司。在股息方面，所有公司多年都沒有派息紀錄，只有2間在停牌前兩三年零丁地有一次派息。大部分正常公司都有派息動作，只差在多與少，投資者如果遇上沒有股息的股票就要小心。
在指引裏，沒有明確寫明公司上巿後的最低資產要求，或最低營業額要求，不過近年就有部分股票因為這不達標，而被聯交所通知可能需要暫停買賣。今日筆者想跟大家分享下一些案例作參考。
2018年10月26日志道國際收到聯交所的通知，決定根據上市規則第 6.01（3）條暫停買賣該公司股份及根據上市規則第 6.01A（1）條將本公司進行除牌。聯交所認為讓公司規模多年來一直較小，同時公司未有證明該兩項業務屬實質、可行及可持續之業務。再者，過去提交的溢利預測可能無法實現，原因是建築項目業務大部分預測收益並無經簽署協議佐證。公司資產（主要包括現金及已質押銀行存款）運作可能無法使集團能夠在具備足夠業務運作的情況下經營業務，以證明公司證券繼續上市屬合理。為了避免買中地雷，小心為上。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
