捕捉兩會機遇 留意相關板塊
適逢3月，兩會於北京舉行。其熱議話題一直都是投資啓示，當中推出的政策均帶動相關板塊上升。現時中美貿易的糾紛仍未解決，投資可謂步步驚心。今期請來3位專家拆解兩會帶來的機遇。
劉慧詩
兩會政策：香港迎大灣區機遇
2019年度全國兩會已經開幕，相信好多人都想知道有什麼政策有利香港經濟，我們在新聞中亦經常聽到落實粵港澳大灣區發展政策，以及共建一帶一路，在兩會當中的政府工作報告都有頗大篇幅，大灣區更是習近平主席親自擬定的國家級戰略，相信一定會成為香港未來發展的重頭戲，而香港的參與亦十分重要。港澳辦主任張曉明表示，國務院總理李克強發表的政府工作報告中，多次提到港澳大灣區建設，他形容「於重複中見要義，平實中顯亮點」，可見香港一直都「受關懷」，李克強總理亦表示支持港澳抓住大灣區機遇，香港必須積極與其他大灣區城市合作，以及互取優勢。現時中國正處於發展的關鍵時刻，國際多變嘅局勢更添複雜性，香港對中國發展仍然是十分重要，其獨特性在於中西文化匯聚、獨立關稅和自由貿易港口。如香港想同中國同步向前，就要積極配合發展政策。
大灣區範圍由包括廣東省的城市： 廣州、佛山、肇慶、深圳、東莞、惠州、珠海、中山、江門，以及澳門香港兩個特區，統稱「9市2區」。香港除了發揮本身國際金融及航貿中心及離岸人民幣業務優勢外，其位置被定為「大灣區綠色金融中心」及「一帶一路投融資平台」。香港是全球最自由經濟體之一， 相信將來會有更多內外資透過香港進行投資和交易，有利帶動就業率，增加本地精英人才。加上高鐵及港珠澳大橋已經投入服務，香港與內地、澳門交通網絡深度連上，以後往返不同地區更為便利。而國家發改委主任何立峰表示，要重點推進有利於港澳居民進出內地和到內地發展的便利措施，相信將來粵港澳要到大灣區內就業、旅遊及居住亦更為便捷，文化交融亦會加速，實現一小時生活圈，達成宜居、宜業、宜遊的國際一流灣區願境。
相信大家對「大灣區」這個詞語並不陌生，而且每日都設定特色圖片可以在新聞中接觸到，可見政府高度重視。香港會為「大灣區」和國家服務所需，及早了解內容，才可以把握先機。
鄭明輝
兩會政策：普惠性減稅和結構性減稅並行
2019年中國兩會實施很多政策，這些政策對於經濟及股市亦有利，中國政府實施更大規模的減稅。普惠性減稅與結構性減稅並舉，重點降低製造業和小微企業稅收負擔。深化增值稅改革，將製造業等行業現行16%的稅率降至13%，將交通運輸業、建築業等行業現行10%的稅率降至9%，確保主要行業稅負明顯降低；保持6%一檔的稅率不變。 這方面政策對於中國製造業相關的板塊亦會有利。
2019年要明顯降低企業社保繳費負擔，下調城鎮職工基本養老保險單位繳費比例，各地可降至16%。 這樣從而減低企業成本， 另外關於貸款方面，加大對中小銀行定向降準力度，釋放的資金全部用於民營和小微企業貸款。支持大型商業銀行多渠道補充資本，增強信貸投放能力，鼓勵增加製造業中長期貸款和信用貸款。今年國有大型商業銀行小微企業貸款要增長30%以上。清理規範銀行及中介服務收費。完善金融機構內部考核機制，激勵加強普惠金融服務，切實使中小微企業融資緊張狀況有明顯改善，綜合融資成本必須有明顯降低。
政策帶動相關板塊
2019年合理擴大有效投資。完成鐵路投資8,000億元，公路水運投資1.8萬億元，再開工一批重大水利工程，加快川藏鐵路規劃建設。今年中央預算內投資安排5,776億元，比去年增加400億元。2019年合理擴大有效投資。完成鐵路投資8,000億元、公路水運投資1.8萬億元，再開工一批重大水利工程，加快川藏鐵路規劃建設。今年中央預算內投資安排5,776億元，比去年增加400億元。這方面的政策大家可以留意以下相關板塊， 例如鐵路相關股份、水利工程的板塊及 基建相關的板塊。
政府工作報告指出，2019年要推動傳統產業改造提升。打造工業互聯網平台，拓展「智能+」，為製造業轉型升級賦能，促進新興產業加快發展。深化大數據、人工智能等研發應用，培育新一代信息技術、高端裝備、生物醫藥、新能源汽車、新材料等新興產業集群，壯大數字經濟。加快在各行業各領域推進「互聯網+」。持續推動網絡提速降費。今年中小企業寬帶平均資費再降低15%，移動網絡流量平均資費再降低20%以上，在全國實行「攜號轉網」。 這方面的政策大家可以留意以下相關板塊， 例如發展大數據相關股份， 藥物相關的板塊及 新能源汽車相關的板塊。
2019年加快國資國企改革，依法處置「殭屍企業」。深化電力、油氣、鐵路等領域改革，自然壟斷行業要根據不同行業特點實行網運分開，將競爭性業務全面推向市場。
方澤翹
中央依舊重視環保
上周內地舉行兩會，A股表現強勢，上證一度衝上3100點關口，創了9個月收市新高。受惠內地股市破萬億成交，多家內地券商今年2月盈利錄得數倍增長，當中內地創業板開戶火爆，中國結算系統一度出現「塞車」現象。國務院總理李克強發表的《政府工作報告》，從多方面扶持企業發展，提及的「減稅」政策最為觸目，利好民企，特別是中小企業的發展。
過往幾年報告一定包括環保議題，今年亦不例外。今年政府聚焦在大氣、水、土壤等污染防治問題，當中大氣問題仍是重中之重，二氧化硫和氮氧化物排放量需下降3%，以及化學需氧量和氨氮排放量需下降2%。儘管多年「藍天保衛戰」取得不錯成效，重點地區細顆粒物（PM2.5）濃度有所下降，但內地目前能源結構仍主要依賴煤電，只有改變能源結構，長遠空氣質素才能保持清新。
過往從事新能源發電的企業多數依賴政府補貼，政府近年開始減少相關補貼，行業持續進行重組整合。內地一方面希望減低環境污染，另一方面扣減各項補貼，在汰弱留強的情況下，筆者認為最後只剩下一眾行業龍頭股，如信義光能（00968）。
行業整合 長遠利好信義光能
信義光能主要在中國從事太陽能玻璃產品、太陽能發電場及EPC服務。2018下半年政府宣布下調光伏補貼政策，新增光伏裝機數量即時下降，令集團18年整體收入減少19.5%至76.72億港元，純利下跌20.1%至18.63億港元。集團產品主要銷售予太陽能發電企業，相關下游企業相對依賴補貼程度較高，補貼減少間接影響集團太陽能玻璃的銷售。
面對需求減少，集團迅速暫停部分生產線以減少庫存積壓。2018年太陽能玻璃的售價在去年年中急速下跌逾兩成，全年新增光伏裝機同比下降約17%。行業經歷了半年的低潮，現時需求開始回穩，太陽能玻璃的售價也見底回升，預計今年售價和銷量能相應提升。
集團業務主要收入分為太陽能玻璃銷售、太陽能發電場業務，以及EPC服務。2018年太陽能玻璃銷售佔了總收入約72.5%，期內收入下跌3.2%至55.62億元，主要是補貼減少和需求放緩影響。另外，太陽能發電場業務因發電容量增加了30.1%至1,868兆瓦，收入錄得30.3%的增長至19.20億元。但集團EPC服務生意慘淡，收入同比下降91.8至1.89億元，內地及海外相關項目都大幅減少。集團現時海外銷售佔總收入比例上升了4.1%至25%，馬來西亞、北美、南韓、印度及新加坡地區銷售額錄得強勁增長。
太陽能玻璃需求見底回升，集團在廣西北海建新生產線，產能在明年將提升38%，加上內地農村太陽能計劃即將落地，預計今年收入同比有所上升。集團的太陽能發電場業務成本逐年下降，毛利現時高達七成半，而且能以固定價上網，長遠是集團的新增長引擎。
集團目前大約有21.79億元的電價補貼應收帳款被拖延，最終此帳款仍可向國家電網公司追回，現時手持7.84億現金，並不足夠應付短期資本需求。上星期以每股3.47元配股3.8億股，相信有助應付今年流動性風險。以現時預測市盈率12.1倍，估值仍有提升空間，投資者不妨在3.3元之下分段吸納，作中長線投資。
