作者:方澤翹，國農證券投資經理。畢業於澳洲莫納什大學，主修金融及投資。方先生對股票投資具多年經驗，擅長以基本分析為基礎，配合深入淺出的技術分析捕捉交易機遇。曾於不同行業任職管理人員，對板塊活動及市場行為有透徹了解。現每月主講各投資講座、接受知名媒體訪問，並為國農證券編寫股市評論及為《炒股幫》和《經濟通》每周撰文。
阜豐集團業績或有驚喜
上周A股回調，上證和深證在上周五（3月8日）分別急跌4.4%和3.25%。今次大市下跌可視為健康調整，因指數成分股中逾七成股份的14天RSI高過70水平，加上有傳中證監嚴防場外配資。外圍方面，美國上周五公布的2月非農就業數據過預期，新增職位僅2萬個，大幅低於市場預期的18萬個，惟白宮經濟顧問庫德洛（Larry Kudlow）表示有關數字部分受之前政府停擺因素影響。美國經濟雖放緩，但歐洲方面情況並不樂觀，在上周議息後，央行降低今年經濟及通漲預測之餘，再次推出量化寬鬆政策刺激經濟。筆者相信恒指和A股在本月維持波幅震盪，恒指在28,000點附近仍是短期主要支持位。
兩會完美落幕，焦點繼續是保持內地經濟穩定，當中貨幣政策的寬鬆需與社會融資規模增速及GDP增速維持匹配，同時加大力度支持民營和小微企業的發展。另外，報告提及的增值稅改革對運輸業、建築業和製造業有利，投資者可留意相關股票，如中國機械工程（01829）、玖龍紙業（02689）和海螺水泥（00914）等。
但部分A股與H股在今次升浪中差價擴大，例如A股中信建投（601066.SH）和中國人保（601319.SH）等，券商紛紛發出沽售評級，投資者應避開此類股票。下周為上市公司業績公布密集期，投資者可伺機買入低估值優質股，如阜豐集團（00546）。
阜豐售地收益 擴充市場佔比
阜豐集團生產及銷售發酵食品添加劑及澱粉產品，食用「味精」為集團主打產品。2018年中期收入增長6.4%至66.1億元人民幣，期內市場競爭加劇，加上原材料成本和財務成本大幅增加，令純利下跌51%至3.15億元人民幣。集團在市場低迷時積極擴充產能，新建的龍江廠房一期在已開始投產，令澱粉甜味劑年產能增加至42萬噸。
集團的收入主要分為兩類，為氨基酸及黃原膠。氨基酸業務的收入來自味精、澱粉甜味劑、玉米油、蘇氨酸及高檔氨基酸等產品，而黃原膠業務的產品為黃原膠及膠體等產品。中期業績顯示氨基酸產品分部利潤同比減少54.7%至3.47億元人民幣，因市場競爭激烈和需求減少，加上氨基酸產品的原材料成本上漲，該業務毛利率減少6.4%至16%。然而黃原膠業務需求回暖，分部利潤急增1.1倍至1.02億元人民幣。
集團繼續提升氨基酸的產品組合，市場滲透至保健產品、醫藥企業及美容護膚品產品，現繼續提升氨基酸業務的產能，位於黑龍江齊齊哈爾的龍江基地二期工程已在去年尾投入生產，未來新增產能包括30萬噸澱粉糖和20萬噸賴氨酸，長遠此業務的毛利率有望改善。同時黃原膠市場需求正回暖，集團繼續提升市場佔率。
集團將於下周公布去年業績，即使去年中期業績數據未如理想，但集團在去年下半年出售了陝西省寶雞市的土地，預計帶來10億元人民幣的一次性收益，加上行業前景在下半年有所改善，相信核心盈利表現亦不會太差。以現時預測市盈為6.1倍，股息回報率達4.8厘，估值處於較低水平。進取投資者可現價買入，上望5元，止蝕於3.6元。謹慎投資者可待業績公布後再作部署。
【權益披露：本人沒持有上述股份】
