李慧芬:中聯通業績亮麗   一舉升穿阻力區

作者:李慧芬—高寶集團證券 執行董事

中聯通業績亮麗   一舉升穿阻力區

中國聯通(00762.HK)公布去年業績，截至去年12月底止，收入2,900億元人民幣(下同)，按年升5.8%。純利102億元，按年升458%；每股盈利0.33元。派末期息0.134元，上年同期派0.052元。

全年實現服務收入2,637億元，增長6%；當中移動服務收入1,651億元，增長5.5%。EBITDA達到849億元，增長4.3%；稅前利潤達131億元。在確保網絡競爭力的同時，全年資本開支449億元，繼續得到有效控制。期間，自由現金流再創歷史新高，達到475億元；資產負債率由前年同期的46.8%進一步下降至41.8%。

移動出賬用戶全年淨增3,087萬戶，達到約3.2億戶，移動出賬用戶ARPU為45.7元。2018 年，公司4G用戶淨增4,505萬戶，總數達到2.2億戶。固網寬帶用戶淨增434萬戶，提升234%，總數超過8,000萬戶。寬帶接入用戶ARPU為44.6元。

混改使中國聯通(00762.HK)節省成本及開支，其去年線下店、渠道成本及手機補貼分別按年減少13%至24%，雲南先導辦公室計劃提升收益17.7%及節省成本2.5億元。公司將擴大營運改革以繼續改善盈利能力。但由於5G周期展開，預期公司的資本開支今年將增至580億元，，按年增長29.2%，導致更大的現金流壓力。

曾任中國郵政總經理的中聯通總裁李國華則指，央企幹部間的交流越來越頻繁，很高興來到聯通，認為公司與金融業有很大合作空間，例如5G資金需求量大，冀透過與金融企業合作解決投資的資金問題等。

對於工信部提出要加快5G，董事長兼首席執行官王曉初稱現時仍要看全球5G進展，如有好的商業模式並可為股東帶來價值，下半年可以調整資本開支以適應市場需求，但目前判斷今年仍不是5G大規模投入時候。他續指，今年投入5G試驗後，明年會決定是否需要規模投入，現時公司派息比率約為40%，如無5G投資需求分紅應可提升，但由於現時看到可為股東帶來價值的投資機會，所以需要資金為下一步發展做準備。

投資者可於9.50元之下買入，獲利目標11.30元。