王冠一:馬首是瞻   全球轉「鴿」

作者:王冠一—《王道財經》創辦人

馬首是瞻   全球轉「鴿」

在環球經濟前景不明朗的氛圍下，各大央行紛紛轉軚，市場上漫天「鴿」風。自美國聯儲局帶頭吹淡風後，印度央行率先下調利率，打響了2019年降息第一槍，同一周澳洲央行調整立場，稱升息和降息的可能性將更趨均衡，其後，紐西蘭央行亦不約而同推遲預測加息時間。展望3月份，聯儲局、歐洲央行、英倫銀行及日本央行將相繼公布利率決議，似乎可以預視，議息結果或會進一步印證環球經濟正在放緩。

聯儲局主席鮑威爾於去年底始，多番強調「對加息必須更審慎」，當時市場認為經濟勢頭尚算不俗，對鮑老所言仍是半信半疑。然而，眼下1月以來的經濟數據實在相當疲弱，工業生產指數、製造業產出、進出口物價、零售銷售等通通遜於預期，即使撇除白宮停擺所帶來的影響，仍必須承認美國經濟增長動力，恐怕大不如前。故此，現時市場不單預期今年無力加息，甚至估計有13%減息機會，而縮表也可能提早結束。

歐元區方面，形勢則更為嚴竣。這邊廂歐央行才撤回量寬政策不久，區內經濟疲弱的消息卻連番襲來，尤其是經濟火車頭德國也自身難保，令歐洲委員會不得不調低區內經濟和通脹預測。目前市場預期歐央行將於3月重啟新一輪的「定向長期融資」（TLTRO-Targeted Long-Term Refinancing’Operations），鼓勵銀行向家庭和非金融企業放貸以刺激經濟，至於去年炒得如日中天的加息概念，已全然被拋諸腦後。

英國脫歐協議生效日期步步逼近，歐盟多番強調不可能重啟談判，首相文翠珊無計可施，英國硬脫歐的風險急增。脫歐一事拖泥帶水，對英國金融業打擊極大乃無可置疑，計及硬脫歐所帶來的潛在負面影響，對英國經濟而言儼如雪上加霜。綜觀該國經濟表現，第四季GDP僅得0.2%微弱增長，較第三季的0.6%進一步下降，與全球經濟放緩的情況一致，由此可見，英倫銀行3月亦無條件採取任何鷹派行動。

執筆時，日本央行行長黑田東彥剛表示，如果日圓波動損害國內經濟和物價，日本央行可能考慮採取進一步寬鬆措施，聞聲，日圓即告走軟。坦白說，日本迷失將近30年，其間經濟一直無甚起色，在全球經濟放緩的大前提下，日本又有何能耐隔岸觀火、處之泰然？

參考《冠一多空指標》，美滙《指標》配合美元實際走勢，於2月逐步向上，而且更出現「主力買入」（Excess Buy）訊號，顯示資金正源源不絕湧入追買。事實上，美元呈強並非因為美國條件超然，而是反映了市場正在消化歐、英、日、澳、紐、加等非美國家的弱勢情況，聰明資金權衡過後，才選擇停泊美元避險。

在今年的3月份，多國央行議息結果及聲明輪流登場，投資者還請拭目以待，細看各國舵手在風雨交加的經濟大氣候下，到底有何板斧。

數據參考：

《冠一多空指標》(www.c1syndex.com)

圖表：(指標以每日上午9時作準)