作者: 謝承志，證監會持牌人士，軟庫中華證券研究部副總裁。Facebook : ResearchAnalyst.StevenTse
澳優佳續可望持續
中美貿易糾紛達成和解的可能性突急轉直下，疊加美國聯儲局的鴿派言論，令港股呈兩極化表現。息口敏感的地產板塊持續走強，但出口股再度淪為大市輸家，相反進口股可望受惠於中央力谷內需穩增長。澳優（01717）最近公布了去年業績，穩健的盈收增長具保障，值得留意。
2018年，集團收入較去年同期增長37.3%至約54億元（人民幣‧下同）；毛利增長57.4%至約26.6億元，毛利率為49.4%，同比增加6.4個百分點。其中，澳優主打的自家品牌配方奶粉業務表現突出，收入創新高，達約44億元，與去年同期相比大幅增加53.8%，佔集團總收入81.6%。而更值得留意的是澳優的自家品牌配方奶粉產品銷售額於過去三年的複合年增長率約為40.2%，反映其品牌效應強勁，受消費者高度認可和信任。
受惠於毛利率的提升，澳優去年賺6.35億元，同比增加106.1%。若撇除特定一次性收益合共5360萬元，其經調整利潤為5.82億元，按年增加88.7%。同時，澳優亦慷慨擬派發末期股息0.15港元，經調整利潤派息率為33.4%。
根據中國海關的數據，澳優旗下的「佳貝艾特」於中國進口嬰配羊奶粉中繼續保持市場第一的位置，佔總進口量62.5%的市場份額。同時，「佳貝艾特」的版圖於去年已遍及66個國家及地區。澳優更已訂下目標，把「佳貝艾特」發展成為嬰幼兒羊奶營養品之全球領導者。此外，「悠藍」與「淳璀」表現亦同樣優異，去年佔據中國進口有機奶粉市場份額達10.8%，合共錄得銷售額近3億元，同比增長87.9%。另據荷蘭AC數據顯示，擁有歐盟、荷蘭及中國三地權威有機認證的「悠藍」在荷蘭本土有機奶粉市場份額逾六成。擁有澳洲及中國兩地有機認證的「淳璀」更是成為澳洲唯一獲得SAMR註冊認證的有機奶粉。
除了內生增長強勁，公司去年亦已通過併購或參股羊奶枌及極具潛力的營養品業務。公司股價近期在10元徘徊整固，觀望股價能否突破10.5元阻力，再挑戰去年8月高位11.82元。
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